DXY

Сильное падение индекса доллара в среду (DXY -1%) и в четверг утром (105,615 -0.3%) – это следствие возросших опасений рецессии в США после слабых данных от S&P Global (деловая активности в США снизилась 5-й месяц подряд), тонкий рынок из-за Дня Благодарения (американские биржи закрыты в четверг), а также продажи доллара («финальный аккорд») под идею замедления темпов повышения ставки ФРС теми, кто ранее нарастил чистые короткие позиции по американской валюте до максимума с июля 2021 г.

Разговоры о рецессии в США равноценны ожиданиям снижения ставки ФРС до конца 2023 г примерно на 40 б.п. Надо признать, что такие опасения небезосновательны, однако пока ситуация не такая ужасная для доллара. Публикация накануне хуже ожиданий индексов деловой активности S&P Global по сфере услуг и производственном секторе США компенсируется выходом лучше ожиданий в среду данных по продажам жилья на первичном рынке (632k при прогнозе 570k, пред 588k), заказам на товары длительного пользования (1%, прогноз 0.4%, пред 0.3%) и потребительским настроениям от Мичиганского Университета (56.8, прогноз 55, пред 54.7).

Протоколы ФРС не принесли какого-либо негатива для доллара, на мой взгляд (выдержка в конце обзора).

Что самое интересное, ожидания по ставке ФРС не претерпели существенных изменений вчера, то есть могут не подтверждать текущую слабость американской валюты. Рынок деривативов ожидает повышения ставки ФРС в декабре на 52 б.п., как и днем ранее, а в рамках декабрьского и февральского (1.02) заседания суммарно на 91 б.п. То есть пока все еще базовый сценарий, который не в цене на Forex и особенно в паре USD/JPY, - это повышение ставки в США на 50 б.п. и в декабре, и в феврале. Доллар может оказаться под давлением, если слабая статистика из-за океана сместит ожидания на меньшее (25, а не 50 б.п.) повышение ставки ФРС 1 февраля. И, напротив, 50 б.п. в декабре и феврале будут весомым аргументом за «short squeeze» или агрессивное закрытие ставок на снижение американской валюты. В принципе само по себе повышение ставки ФРС к 5% в 1п2023 г может вернуть индекса доллара ближе к 110 с текущих 105.57.

Индекс доллара (240 мин)

С точки зрения технического анализа индекс доллара США утратил «бычий» моментум со снижением ниже 107-107.10. Актуальный торговый диапазон 105-108. Для стабилизации американской валюты важно удержать уровень 105.50, от которого возможен отскок. Рост индекса доллара выше максимумов дня вблизи 105.90 может указывать на то, что продажи на данный момент исчерпали себя.

Как и неделю назад, приходится говорить, что доллар дешев, уровни 106-105 претендуют на «дно», однако может уйти несколько недель или даже вплоть до заседания ФРС 14.12, пока произойдет полноценный разворот.

Важные даты с точки зрения тайминга - выступление Д.Пауэлла 30.11, данные по инфляции (PCE) 1.12 и рынку труда США (Nonfarm payrolls) 2.12; заседание ФРС 14.12, ЕЦБ и Банка Англии 15.12.

Говорить о том, что инициатива возвращается к доллару США можно будет со снижением EUR/USD ниже «точки слабости» вблизи 1.0350, GBP/USD ниже 1.2000, а AUD/USD ниже 0.6700. Как и ранее, основных успехов американская валюта в ближайшие месяцы может достичь против японской йены, где не исключено ослабление в направлении к 145/USD.

Протоколы ФРС

(Инфляция) Последние данные по инфляции (заседание ФРС 1-2.11 было до октябрьского отчета по инфляции 10.11) указывают на очень мало сигналов, что инфляционное давление начинает ослабевать. В то же время смягчить данную формулировку могло то, что другие управляющие отметили, что более низкие цены на сырье или ожидаемое сокращение ценового давления на товары из-за улучшения ситуации с предложением должно способствовать более низкой инфляции в среднесрочной перспективе. Ряд управляющих отметил, что рента замедлила рост по новым предложениям жилья в последние месяцы, но были и те, кто говорил, что нужно время, прежде чем все это найдет отражение в том же индексе расходов на личное потребление (PCE).

(Ставка) Как результат, большинство участников высказалось за то, что замедление темпов повышения ставки будет подходящим. Некоторые управляющие согласились с тем, что терминальная ставка может быть выше, чем ожидалось ранее. Управляющие ФРС также отметили, что важно для общественности фокусироваться на том, как далеко ФРС зайдет с повышением ставок, а не на какую величину ставка повышается.

(Экономика) Минутки указали на дебаты внутри ФРС по поводу рисков быстрого ужесточения монетарной политики, что может сказаться на экономическом росте и финансовой стабильности.

Торговля на финансовых рынках сопряжена с повышенным риском. Данный материал не является рекомендацией или офертой к действию (покупке или продаже каких-либо активов и инструментов) и предоставлен исключительно в ознакомительных целях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).