ФРС 14.12

ФедРезерв закономерно повысил ставку на 50 б.п. до 4.25%-4.5%.

Если смотреть на вчерашнее заседание ФРС в контексте ожиданий по ставке на февраль (1.02), то пока непонятно, будет повышена ставка на следующем заседании на 25 или 50 б.п. (скорее 25 б.п.), что умеренно негативно для американской валюты и может объяснять снижение индекса доллара на 0.35% до 103.53 в среду (история одного дня). С другой стороны, кардинально в политике ФРС ничего не изменилось, Д.Пауэлл фактически оставил место для маневра при принятии следующего решения.

Можно предположить, что весь возможный негатив был учтен в курсе доллара еще во вторник с публикацией данных по потребительской инфляции ниже прогнозов. Также можно исходить из того, что текущий «Fed Pivot» и переход ФРС в дальнейшем на шаг в 25 б.п. уже на 2/3 «в цене».

Среднесрочным фактором поддержки для доллара может быть риторика Д.Пауэлла в среду, как и прогнозы регулятора на 2023 г.

Несмотря на то, что стейтмент ФРС не изменился по сравнению с ноябрьским заседанием, риторика Д.Пауэлла была не такой уж и мягкой:

• ФРС все ещё предстоит проделать путь, чтобы монетарная политика стала ближе к ограничительной с точки зрения ставок.

• Данные по инфляции за октябрь и ноябрь отразили приятное сокращение в помесячной динамике роста цен. Однако потребуется существенно большее доказательство, чтобы была уверенности в устойчивом снижении инфляции.

Прогнозы ФРС тоже в оптимистичном ключе для доллара:

• Существенного роста безработицы не ожидается, на фоне чего возникают опасения по поводу снижения инфляции в район целевых 2%. Согласно прогнозам ФРС, безработица в 2023 г вырастет на 0.2% по сравнению с сентябрьских оценкам до 4.6%. в 2024 г 4.6%, в 2025 4.5%.

• На победу над инфляцией тоже не очень похоже. Прогноз по индексу расходов на личное потребление (Core PCE) повышен на 2023 г до 3.5% г/г с 3.1% г/г в сентябре, до 2.5% в 2024 с 2.3% ранее, в 2025 г ожидается 2.1%, как и ранее.

При этом ни слова про рецессию в США, либо снижение ставок во 2п2023 г. Скорее нас ждет, согласно опросам управляющих «dot plot», повышение ставки до 5%-5.25%, если не выше, а затем сохранение ее на данном уровне длительное время. Постепенная реализация данных планов ФРС может нести в себе риски восстановления индекса доллара к 108-110 в 1п2023 г с текущих 104. Американская валюта также может получить поддержку от умеренно жесткой риторики управляющих ФРС в следующие две недели.

USD/JPY (День)

Все еще мягкая политика Банка Японии (заседание 20.12), а также возможный рост доходности Treasuries на фоне планов ФРС по ужесточению ДКП может нести в себе риски реализации «двойного дна» (133.50-137.80) в USD/JPY с целями вблизи 140-142. Уровень 134.50 и 200-дневное среднее может претендовать на «точку слабости», снижение USD/JPY ниже которой вернет инициативу на сторону японской йены.

Торговля на финансовых рынках сопряжена с повышенным риском. Данный материал не является рекомендацией или офертой к действию (покупке или продаже каких-либо активов и инструментов) и предоставлен исключительно в ознакомительных целях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).