Аналитика 
и рыночные обзоры

В конце июня-начале июля 2025 г. генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг, крупнейший акционер компании среди частных лиц, продал более 200 тыс. акций NVIDIA на сумму порядка $35 млн. Случай не единичный: в последние месяцы наблюдается волна продаж со стороны руководства компании. По данным Financial Times, с начала 2024 г. топ-менеджеры NVIDIA уже продали акций NVIDIA на сумму более $1 млрд, причем половина этих сделок пришлась на июнь 2025 г.

Курс доллара на неделе упал на 0,7%. Рынки продолжают продавать доллар, поскольку растут ожидания, что после снижения требований к капиталу банки будут покупать гособлигации США. Еще одна причина распродаж в долларе —растущие риски торговой нестабильности: приближается срок заключения торгового договора между ЕС и США. Если стороны не договорятся, Вашингтон может поднять пошлины на импорт из ЕС. На этом фоне европейские валюты обновили многолетние максимумы.

Федрезерв может снизить требования к капиталу банков США, чтобы они могли взять на баланс крупный объем гособлигаций. Рынок воспринял эту новость как однозначный сигнал на ослабление доллара. Также давление на курс оказали размышления Трампа о досрочной смене главы ФРС и одобрение налоговых поправок в Сенате США. Ирано-израильский конфликт завершился, и цены на нефть и золото резко вернулись к докризисным уровням. Риск-премия за конфликт исчезла из сырьевых товаров полностью. Курс рубля остается крепким.

Мы представляем обновленные валютные прогнозы на III квартал 2025 г. и ближайшие 12 месяцев. Ожидаем дальнейшую слабость курса доллара в ответ на торговую нестабильность и изменение монетарных условий в США. Рубль, на наш взгляд, тоже будет слабеть во II полугодии 2025 г.

Мы сохраняем целевой уровень индекса S&P 500 на конец 2025 г. на уровне $6300, но не исключаем его повышения до $6500. США сохраняют стратегическое преимущество за счет относительной устойчивости, геополитического веса и уникального набора активов, включая статус доллара как международной резервной валюты. Наша цель на 12 месяцев подразумевает потенциал роста на 4%.