Прогнозы

Йена вылетела за границы коридора, в котором находилась в последние месяцы. На денежном рынке сформировался локальный избыток йены, доходности краткосрочных облигаций несколько снизились. На настроения также повлияли мягкие комментарии Банка Японии в транскрипте по итогам последнего заседания по ставке – там указывалось, что лишь часть членов совета директоров выступала за дальнейшее повышение ставки. Избыток йены также был виден на последнем аукционе долгосрочных йеновых гособлигаций – доходность оказалась на 0,075 п.п. ниже, чем на предыдущем аукционе. На йену также повлияло возвратное движение курса доллара. Сразу после заседания ФРС он ослаб, но в последние дни дорожал, возвращаясь на прежние уровни.

У нас «Нейтральный» взгляд на Salesforce, ведущего игрока на рынке облачных CRM-систем. Безоговорочный лидер корпоративного ПО активно внедряет ИИ-агентов. Это делает решения компании более эффективными. Но рост бизнеса замедляется, налицо структурные проблемы. Наша целевая цена на горизонте 12 месяцев — $263.

Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на SPDR S&P 500 ETF Trust (тикер: SPY) — крупнейший и наиболее ликвидный фонд, отслеживающий динамику индекса S&P 500. Фонд остается ключевым инструментом для доступа к рынку акций США, однако высокая оценка индекса ограничивает потенциал его дальнейшего роста. Котировкам оказывают поддержку стабильный спрос на ETF, масштабные выкупы акций крупнейших компаний и сохраняющийся интерес к акциям США как к защитному активу в условиях глобальной неопределенности. При этом оценка рынка и риски замедления экономики мешают развить более агрессивный сценарий.

Позитивный тренд в полупроводниковой отрасли сохраняется. Оптимизм на рынке подогревают главным образом амбициозные ожидания менеджмента в секторе. На этом фоне акции американского производителя чипов для дата-центров Marvell Technology подорожали на 15% с момента выхода нашего последнего отчета. Marvell сохраняет фокус на дата-центрах для ИИ и показала хорошую динамику выручки и EBITDA за II квартал. Тем не менее из-за краткосрочных движений в бумаге мы технически скорректировали целевые цены и меняем взгляд с «Позитивного» на «Нейтральный».