Netflix: cохраняем «Нейтральный» взгляд на лидера рынка стриминга
Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции компании Netflix и повышаем целевую цену до $1166 за акцию после выхода отчетности за I квартал 2025 г. В прошлом году компания объявила, что с 2025 г. она не будет раскрывать информацию о количестве платных подписчиков. После достижения планки в 300 млн пользователей в декабре 2024 г. Netflix стремится переключить внимание инвесторов на прибыль. При этом менеджмент называет рост числа подписчиков основной причиной увеличения выручки в квартале.
Главное
- Netflix — лидер рынка стриминга с первоклассным оригинальным контентом
- Сильный I квартал 2025 г. благодаря росту числа подписчиков
- Прогноз на 2025 г.: рост выручки на 12–14% и операционная рентабельность около 29%
- В ближайшие годы ожидаем увеличение операционной рентабельности до 36–38%
- «Нейтральный» взгляд, обновленная целевая цена — $1166
В деталях
Netflix (NASD: NFLX) — американская компания, владелец крупнейшего в мире стримингового сервиса. Netflix доступен в более чем 190 странах. На конец 2024 г. число подписчиков достигло 301,6 млн. Netflix зарабатывает на ежемесячной подписке на сервис потокового видео с крупной базой контента. Это художественные и документальные фильмы, мультфильмы и сериалы. Компания активно создает собственный контент: это сериалы «Очень странные дела», «Ведьмак», «Эмили в Париже» и «Игра в кальмара», а также художественные фильмы «Не смотрите наверх», «Птичий короб», «Ручная кладь» и другие.
Очередной сильный квартал
Выручка Netflix за I квартал 2025 г. выросла на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Цифра достигла $10,5 млрд и немного превысила рыночный консенсус. Главная причина, по словам менеджмента, — увеличение количества подписчиков. Точная цифра не раскрывается, так как с 2025 г. компания перестала публиковать эту информацию. Операционная прибыль достигла $3,4 млрд и тоже превзошла ожидания рынка. Чистая прибыль на акцию составила $6,61 против $5,28 годом ранее и консенсуса в $5,68.
Netflix продолжает выпускать фильмы и сериалы, популярные у аудитории
В I квартале компания выпустила сериал «Переходный возраст», который стал третьим по популярности англоязычным сериалом сервиса и набрал 124 млн просмотров. Также вышел фильм «Снова в деле» с Кэмерон Диас и Джейми Фоксом (146 млн просмотров). В 2025 г. подписчиков ждет продолжение популярных сериалов «Игра в кальмара», «Уэнсдей» и «Очень странные дела».
Новая целевая цена — $1 166
Сейчас Netflix торгуется c мультипликатором EV/EBITDA 31х. Среднее значение показателя за последние 5 лет составляло 25,7х.
Учитывая динамику операционных и финансовых показателей, а также ожидаемые темпы роста выручки и улучшение рентабельности, мы считаем некоторую премию оправданной. Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд и поднимаем целевую цену с $1038 до $1166 (потенциал роста 6%).
Риски
- Усиление конкуренции в стриминге
- Рост стоимости создания и покупки контента
- Валютный риск (Netflix получает 55% выручки за пределами США и Канады)
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров форекс-дилера является исключительной. Форекс-дилер не вправе совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ООО «БКС-Форекс», ОГРН 1157746674920, место нахождения: место нахождения: ждения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также несет расходы на оплату услуг форекс-дилера в порядке, установленном Рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и Тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, в том числе требованиями стандартов саморегулируемых организаций доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение заключить (приобрести), или расторгнуть (продать) какие-либо договоры форекс-дилера, финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой договоров форекс-дилера и(или) финансовых инструментов. Предлагаемые к заключению договоры и(или) финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны (Уведомление о рисках, связанных с заключением, исполнением, прекращением обязательств по рамочному договору и отдельным договорам, заключаемым форекс-дилером с физическим лицом). Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски.
Любой доход, полученный от инвестиций посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты, может изменяться, цена или стоимость таких инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты.
Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «БКС-Форекс» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем аналитическом материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. В связи с вышесказанным, данный аналитический материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. Ни ООО «БКС-Форекс», ни ее филиалы и сотрудники не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем аналитическом материале, а также за ее достоверность.
Этот аналитический материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «БКС-Форекс». Дополнительную информацию можно получить в ООО «БКС-Форекс» по запросу.