Tesla: отход Маска от государственных дел не отменяет слабой отчетности.
BCS Forex
29.04.2025
Tesla: отход Маска от государственных дел не отменяет слабой отчетности.
Закончился срок
Мы подтверждаем «Нейтральный» взгляд на акции Tesla — сейчас их оценка близка к справедливой. Планы Илона Маска сосредоточиться на бизнесе компании поддержали котировки, но недавняя отчетность вызывает опасения. Мы сохраняем целевую цену на уровне $289 за акцию.
Главное
- В 2024 г. Tesla отгрузила на 1,1% меньше электрокаров, чем в 2023 г.
- В I квартале 2025 г. отгрузки оказались на 13% ниже, чем годом ранее
- В начале 2025 г. Tesla начала продавать обновленную модель Y
- Коммерческий запуск роботакси ожидается в 2026 г.
- В 2025 г. компания планирует выпуск бюджетной модели, но деталей по-прежнему нет
В 2025 г. компания планирует выпуск бюджетной модели, но деталей по-прежнему нет
В деталях
Tesla (NASD: TSLA) — самый крупный и известный в мире производитель электромобилей. У Tesla четыре основные модели: премиальные Model S и Model X и бюджетные Model 3 и Model Y. В конце 2023 г. компания выпустила электропикап Cybertruck и разрабатывает электрический грузовик Semi. Помимо электромобилей (79% выручки), компания продает солнечные панели и средства накопления и хранения электроэнергии (10%), а также предлагает постпродажное обслуживание (10%).
Маск отошел от госуправления и сосредоточится на Tesla
На телеконференции по итогам I квартала 2025 г., глава компании Илон Маск заявил, что планирует значительно сократить участие в работе департамента DOGE, чтобы сосредоточиться на Tesla. Маск собирается отводить государственным вопросам день или два в неделю — пока это будет нужно Дональду Трампу. При этом бизнесмен не стал напрямую комментировать, как его участие в DOGE могло навредить бренду Tesla. Рынок позитивно отреагировал на намерения Маска.
В целом слабый I квартал, но неавтомобильная выручка растет
В I квартале 2025 г. Tesla отгрузила 337 тыc. электромобилей — на 13% меньше, чем годом ранее. Из них 324 тыс. — относительно доступные модели 3 и Y.
Общая выручка снизилась на 9% по сравнению с I кварталом 2024 г. и составила $19,3 млрд. Выручка автосегмента упала на 20% до $14 млрд, но продажи солнечных панелей и средств хранения энергии выросли на 76% до $2,7 млрд. Сервисная выручка увеличилась на 15% до $2,6 млрд.
Рентабельность скорректированной EBITDA составила 14,6% — на 3,43 процентных пункта меньше, чем в I квартале 2024 г. На марже сказались упавшие поставки и отпускные цены, а также выросшие операционные расходы на ИИ и разработку.
Популярность полных электромобилей падает, конкуренция усиливается
Ключевой регион продаж для Tesla — США, где в 2024 г. компания получила 49% своей выручки. Однако там потребителей все чаще выбирают не полностью электрические автомобили, а гибридные модели, которые позволяют владельцам не зависеть от сети зарядных станций.
Кроме того, на рынок электрокаров активно выходят традиционные автопроизводители: General Motors, Ford Motor, Hyundai, Kia и другие. Здесь доля Tesla в США по итогам IV квартала 2024 г. упала до 44%. Мы ждем, что запуск обновленной Y и новой бюджетной модели поддержит продажи Tesla.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд, целевая цена — $289
Мы считаем, что текущая цена акций компании Tesla близка к справедливой и сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции компании. Наша целевая цена на горизонте 12 месяцев составляет $289 за акцию.
Риски
- Снижение спроса на электромобили
- Рост конкуренции в бюджетном сегменте электромобилей
- Ухудшение взаимоотношений между США и Китаем
Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Заключение Рамочного договора, отдельных договоров, договоров, предусмотренных пунктом 1 статьи 4.1 Федерального закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее – договоры форекс-дилера) (далее – договоры форекс-дилера) может не подходить Вам, не соответствовать Вашему финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия договоров форекс-дилера либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров форекс-дилера является исключительной. Форекс-дилер не вправе совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ООО «БКС-Форекс», ОГРН 1157746674920, место нахождения: место нахождения: ждения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также несет расходы на оплату услуг форекс-дилера в порядке, установленном Рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и Тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, в том числе требованиями стандартов саморегулируемых организаций доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение заключить (приобрести), или расторгнуть (продать) какие-либо договоры форекс-дилера, финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой договоров форекс-дилера и(или) финансовых инструментов. Предлагаемые к заключению договоры и(или) финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны (Уведомление о рисках, связанных с заключением, исполнением, прекращением обязательств по рамочному договору и отдельным договорам, заключаемым форекс-дилером с физическим лицом). Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски.
Любой доход, полученный от инвестиций посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты, может изменяться, цена или стоимость таких инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты.
Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «БКС-Форекс» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем аналитическом материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. В связи с вышесказанным, данный аналитический материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. Ни ООО «БКС-Форекс», ни ее филиалы и сотрудники не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем аналитическом материале, а также за ее достоверность.
Этот аналитический материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «БКС-Форекс». Дополнительную информацию можно получить в ООО «БКС-Форекс» по запросу.
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров форекс-дилера является исключительной. Форекс-дилер не вправе совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ООО «БКС-Форекс», ОГРН 1157746674920, место нахождения: место нахождения: ждения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также несет расходы на оплату услуг форекс-дилера в порядке, установленном Рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и Тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, в том числе требованиями стандартов саморегулируемых организаций доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение заключить (приобрести), или расторгнуть (продать) какие-либо договоры форекс-дилера, финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой договоров форекс-дилера и(или) финансовых инструментов. Предлагаемые к заключению договоры и(или) финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны (Уведомление о рисках, связанных с заключением, исполнением, прекращением обязательств по рамочному договору и отдельным договорам, заключаемым форекс-дилером с физическим лицом). Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски.
Любой доход, полученный от инвестиций посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты, может изменяться, цена или стоимость таких инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты.
Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «БКС-Форекс» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем аналитическом материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. В связи с вышесказанным, данный аналитический материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. Ни ООО «БКС-Форекс», ни ее филиалы и сотрудники не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем аналитическом материале, а также за ее достоверность.
Этот аналитический материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «БКС-Форекс». Дополнительную информацию можно получить в ООО «БКС-Форекс» по запросу.
Читайте также
30.10.2025
UnitedHealth: у крупнейшего страховщика просела прибыльность, но не все так страшно
У нас «Нейтральный» взгляд на акции страховой компании UnitedHealth Group с целевой ценой $390 за акцию. UnitedHealth остается отраслевым лидером за счет вертикальной интеграции страхового и медицинского бизнесов. Несмотря на временное снижение прибыльности из-за роста расходов и регулирования, компания достаточно устойчива, чтобы пройти этот период с минимальными потерями. Однако завышенная оценка к средним значениям и аналогам, а также риски дальнейшего давления на рентабельность оправдывают осторожный взгляд на бумагу.
30.10.2025
Visa: платежный гигант тестирует стейблкойны. Как чувствует себя бизнес Visa и почему мы считаем бумагу сейчас интересной?
Последние два года акции платежной системы Visa стабильно росли, однако с мая демонстрируют слабую динамику. Инвесторов беспокоит развитие альтернатив традиционным расчетам: розничные гиганты, такие как Walmart и Amazon, рассматривают переход к оплате стейблкойнами, в то время как появляются законодательные инициативы, поддерживающие платежи на основе блокчейна. Тем не менее Visa не остается в стороне от нового тренда: компания тестирует трансграничные переводы с поддержкой стейблкойнов. О том, как себя чувствует бизнес Visa, какие у него перспективы и почему мы считаем бумагу сейчас интересной, — в нашем обзоре.
28.10.2025
Tesla: почти полмиллиона электромобилей удалось продать в III квартале. Что будет после отмены налоговой льготы?
Господдержка экологически чистых автомобилей сошла на нет: «большой прекрасный закон» Трампа отменил налоговый вычет на покупку нового электромобиля в размере $7500 с 30 сентября. Это привело к разовому всплеску спроса: американские покупатели поспешили в автосалоны, чтобы успеть получить вычет. В результате Tesla отчиталась о рекордных квартальных поставках. Что будет с автомобильным бизнесом компании и насколько интересна сейчас бумага для инвестиций?