Диабет и ожирение сегодня носят характер настоящей эпидемии. На рынке уже появились препараты, которые позволяют успешно бороться с этими заболеваниями. Спрос на такие лекарства огромный и будет расти. Это открывает хорошие возможности для Eli Lilly, одного из лидеров в этой сфере. Однако планы Трампа снизить цены на лекарства и сократить страховое покрытие в США несут риски. А текущая высокая оценка акций мотивируют нас занять нейтральную позицию, по крайней мере до прояснения политических и рыночных перспектив.

Главное

• Eli Lilly — один из ведущих мировых производителей препаратов для лечения диабета и ожирения.
• Целевой рынок компании — один из самых перспективных по темпам роста в фармацевтике.
• Лидерство в области инноваций позволяет компании стать одним из ключевых бенефициаров растущего спроса.
• Устойчивое финансовое положение: контролируемая долговая нагрузка, растущая рентабельность.

 У нас «Нейтральный» взгляд на акции Eli Lilly с целевой ценой $800. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 4%.

В деталях

Eli Lilly and Company (NYSE: LLY) — американская фармацевтическая компания, основанная в 1876 г. и базирующаяся в Индианаполисе, штат Индиана. Она специализируется на разработке и производстве инновационных препаратов в областях диабета, ожирения, онкологии, неврологии и иммунологии. Основные блокбастеры компании — Mounjaro, Zepbound, Trulicity и Verzenio. В последние годы Lilly стала одним из лидеров мирового фармацевтического рынка благодаря стремительному росту продаж препаратов от диабета и ожирения.

На волне спроса

Рынок препаратов от диабета и ожирения демонстрирует устойчивый рост, особенно в США и других развитых странах. Основными драйверами выступают потребление высококалорийной пищи, малоподвижный образ жизни и урбанизация. В 2020 г. в США диабет был диагностирован у 34,2 млн человек — около 10% взрослого населения. При этом преддиабетное состояние зафиксировано у каждого третьего взрослого американца.

Вместе с тем ожирением страдают 42% взрослого населения США, и, по нашим прогнозам, к 2030 г. этот показатель может достичь 50%. Развитие медицинских технологий создает все больше возможностей для эффективного лечения, и Eli Lilly активно концентрируется на решении этих задач, что позволяет компании извлекать выгоду из устойчивых рыночных тенденций.

Инновационное лидерство и продуктовый портфель

Eli Lilly активно инвестирует в исследования и разработки, создавая более эффективные препараты по сравнению с конкурентами, пусть и по более высокой цене.

Например, клинические исследования показали, что препарат Zepbound обеспечивает более выраженное снижение веса по сравнению с Wegovy от Novo Nordisk. Кроме того, компания успешно устранила проблемы с поставками и активно продвигает свои продукты через телемедицинские каналы, что усиливает конкурентные преимущества в маркетинге и дистрибуции.

Такой подход делает Eli Lilly не просто участником, а одним из ключевых бенефициаров стремительно развивающегося рынка терапии диабета и ожирения. 

Финансовая устойчивость

Eli Lilly демонстрирует сильные финансовые показатели. Несмотря на чистый долг в размере $52 млрд, долговая нагрузка остается невысокой: Чистый долг/EBITDA составляет 1,7x. Выручка за последние 12 месяцев выросла на 44%, а рентабельность по чистой прибыли, согласно стандартам US GAAP, составляет 23%. Прочная финансовая база позволяет компании продолжать инвестировать в инновации, актуальные для целевых потребителей.

Оценка и потенциал

Несмотря на высокую оценку, мультипликаторы остаются в пределах исторических норм: мультипликатор P/E 31x при среднем за последние 5 лет на уровне 36x. 

По нашим прогнозам, для дальнейшего устойчивого роста стоимости акций компания должна демонстрировать ежегодное увеличение выручки на 15% в течение следующих 5 лет при сохранении текущей рентабельности.

Этот фактор, наряду с политическими рисками, связанными со страхованием, поддерживает наш нейтральный взгляд на акции Eli Lilly на текущем этапе.

Риски

• Сокращение страхового покрытия для терапии ожирения в США. Возможное ограничение медицинского страхования при администрации Трампа может снизить доступность дорогостоящей терапии и ограничить рост выручки.
• Высокая оценка акций. Текущий мультипликатор P/E на уровне 31x требует устойчивого роста выручки, что делает акции уязвимыми к пересмотру в случае рыночных или регуляторных шоков.
• Зависимость от узкого продуктового портфеля. Существенная доля выручки приходится на несколько ключевых препаратов (например, Mounjaro и Zepbound), что повышает риски при изменении спроса, конкуренции или проблем с поставками.