Visa и Mastercard пострадали из-за законопроекта GENIUS Act.
Акции Visa и Mastercard упали на 4,9% и 5,3% после сообщений о том, что крупные ритейлеры Amazon и Walmart рассматривают возможность использования платежных систем на основе стейблкоинов, которые позволят обойти традиционные платежные системы.
Причины снижения акций
- Угроза выручке от комиссий. Если ритейлеры перейдут на собственный стейблкоин, они смогут снизить затраты на перевод на 1–2 %, минуя промежуточные переводы с комиссией. Это угрожает доходам Visa и Mastercard, которые в 2025 г. получают значительную часть прибыли именно от межбанковских и сетевых сборов.
- Регуляторные изменения. GENIUS Act — это законопроект, который устанавливает правила для обращения стейблкоинов в США. Он требует 100% резервного обеспечения, аудитов, лицензирования эмитентов и исключает их из категории ценных бумаг. Если сенат одобрит GENIUS Act на этой неделе, палата представителей проведет слушания в июле, а Белый дом собирается подписать документ до августовской паузы. Данный законопроект может стать первой комплексной базой для регулирования стейблкоинов в стране.
Риски для Visa и Mastercard
- Усиление конкуренции. Возможное образование консорциумов розничных компаний или банков под стейблкоины может вызвать отток транзакций с традиционных сетей на криптооснованные платформы.
JP Morgan развивает собственный стейблкоин JPM Coin, обеспеченный долларом и используемый для расчетов между корпоративными клиентами внутри блокчейн-платформы Onyx. Это усиливает конкуренцию на рынке стейблкоинов, показывая, что традиционные банки тоже способны предлагать быстрые и регулируемые цифровые платежи, особенно в сегменте B2B.
- Регуляторные ограничения. Несмотря на прогресс с Genius Act и работу компаний Visa и Mastercard над поддержкой стейблкоинов, регуляторные барьеры остаются: требования к резервам, AML (противодействие отмыванию денег), сотрудничество с банками — все это может усложнить реализацию идеи.
- Сложность в создании соответствующей инфраструктуры. Конвертация средств в стейблкоины может быть удобной и практически незаметной для потребителя, особенно если реализована через привычные платежные инструменты, кастодиальные кошельки и автоматическую интеграцию на платформах, вроде Amazon.
Однако такое удобство достигается высокой ценой: требуется серьезная техническая инфраструктура, продуманная архитектура безопасности, соответствие регуляторным требованиям и постоянное обслуживание. Более того, с ростом масштабов увеличиваются риски — от киберугроз до системных сбоев и утечек данных. Поэтому, несмотря на внешнюю простоту для пользователя, это одна из самых сложных и затратных задач для бизнеса и экосистемы в целом.
Оцениваем возможный эффект на компании
- Слабая мотивация потребителей — нет стимула менять привычные карты с выгодами и защитой, если «стейбл» не предложит явных преимуществ.
- Инфраструктурная готовность компаний — Visa и Mastercard уже работают над поддержкой стейблкоинов, что даст им возможность остаться в игре и обрабатывать такие транзакции.
Заключение
Новость о возможном запуске стейблкоинов и продвижение GENIUS Act, безусловно, способны в среднесрочной перспективе повлиять на темпы роста комиссионной выручки таких компаний, как Visa и Mastercard, особенно в контексте конкуренции за роль ключевых посредников в цифровых платежах. Однако, учитывая их устойчивые бизнес-модели с высокими барьерами по входу, развитую инфраструктуру и активное участие в развитии цифровых валют, мы считаем риски для рыночных позиций и прибыльности компаний ограниченными на горизонте 3–5 лет. Акции обеих компаний остаются достаточно высоко оцененными и торгуются близко к справедливым уровням, что сохраняет нашу инвестиционную рекомендацию актуальной.
Мы остаемся внимательными к динамике разработки межбанковской платформы, которая в перспективе может серьезно подорвать конкурентное преимущество текущих платежных систем, тем не менее пока сохраняем нейтральную позицию и придерживаемся «Нейтрального» взгляда.
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров форекс-дилера является исключительной. Форекс-дилер не вправе совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ООО «БКС-Форекс», ОГРН 1157746674920, место нахождения: место нахождения: ждения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также несет расходы на оплату услуг форекс-дилера в порядке, установленном Рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и Тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, в том числе требованиями стандартов саморегулируемых организаций доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение заключить (приобрести), или расторгнуть (продать) какие-либо договоры форекс-дилера, финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой договоров форекс-дилера и(или) финансовых инструментов. Предлагаемые к заключению договоры и(или) финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны (Уведомление о рисках, связанных с заключением, исполнением, прекращением обязательств по рамочному договору и отдельным договорам, заключаемым форекс-дилером с физическим лицом). Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски.
Любой доход, полученный от инвестиций посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты, может изменяться, цена или стоимость таких инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты.
Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «БКС-Форекс» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем аналитическом материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. В связи с вышесказанным, данный аналитический материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. Ни ООО «БКС-Форекс», ни ее филиалы и сотрудники не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем аналитическом материале, а также за ее достоверность.
Этот аналитический материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «БКС-Форекс». Дополнительную информацию можно получить в ООО «БКС-Форекс» по запросу.