NIO: лидер на рынке премиальных электрокаров Китая, потенциал роста — 15% за 12 месяцев

BCS Forex 27.11.2025
NIO: лидер на рынке премиальных электрокаров Китая, потенциал роста — 15% за 12 месяцев

Мы повышаем взгляд на акции производителя электромобилей NIO до «Позитивного» после коррекции котировок. При этом мы понижаем целевую цену на 12 месяцев до $6,3 за бумагу, поскольку менеджмент ухудшил прогнозы поставок и выручки на IV квартал 2025 г. Компания успешно развивает свои три бренда и планомерно выводит на рынок новые модели. Потенциал роста — 15%.

Главное
  • Бренд NIO — лидер в премиальном сегменте электрокаров Китая
  • Портфель из трех брендов означает возможности для диверсификации роста
  • Поставки электромобилей выросли на 41% в III квартале 2025 г.
  • Ожидаем выхода на положительную EBITDA уже в 2029 г.
  • Оценка на медианных исторических уровнях — мультипликатор EV/Sales 0,9x
  • Целевая цена — $6,3, потенциал роста — 15% на горизонте 12 месяцев

NIO (NYSE: NIO) — китайский автопроизводитель. У компании три бренда: NIO, ONVO и Firefly. NIO — электромобили премиум-класса серий ET, ES и EC. Под брендом ONVO выходят более бюджетные семейные электромобили. Суббренд Firefly появился в конце 2024 г., он будет выпускать более бюджетные и компактные автомобили. Конкурентное преимущество компании в том, что батареи ее электрокаров можно быстро заменить на специальных станциях. Большую часть продукции NIO продает в Китае, но постепенно выходит и на международные рынки. Компания развивает собственную экосистему: зарядную инфраструктуру, мобильные сервисы и цифровые платформы для водителей. NIO была основана в 2014 г.

В деталях
Неплохие результаты за II квартал, но чуть ниже консенсуса

В III квартале 2025 г. NIO поставила 87 071 электрокаров, что на 40,8% больше, чем в III квартале 2024 г. 

  • 36 928 автомобилей было под премиальным брендом NIO
  • 37 656 автомобилей под брендом ONVO
  • 12 487 автомобиля под брендом компактных электромобилей Firefly

При этом суммарные поставки за квартал оказались на 2,4% ниже ожиданий рынка.

Выручка за III квартал выросла в годовом сравнении на 17% до 21,8 млрд юаней, что несколько ниже консенсуса в 22,3 млрд юаней.

Рост выручки за счет объемов поставок был частично нивелирован снижением средней цены продажи. Это было связано с изменениями в продуктовой матрице: 58% поставок пришлось на более доступные бренды моделей ONVO и Firefly.

Отметим небольшое улучшение рентабельности. Валовая маржа выросла с 10,7% в III квартале 2024 г. до 13,9% в этом году. Операционный и чистый убытки сократились по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года на 32,8% и 31,2%, соответственно.

На IV квартал менеджмент прогнозирует поставки в размере 120 000–125 000 единиц (рост на 65,1–72,0% г/г) и выручку в размере 32,76–34,04 млрд юаней (рост на 66,3–72,8% г/г). Оба прогнозных показателя оказались ниже ожиданий аналитиков.

Три бренда — три направления роста

У NIO серьезная конкуренция на китайском рынке. Доля компании среди производителей автомобилей на новых источниках энергии (NEV) составляет около 2%. По итогам 2024 г. NIO не вошла в десятку крупнейших производителей электрокаров Китая. Однако бренд NIO возглавляет премиальный сегмент в стране, на марку приходится 40% внутреннего рынка NEV дороже 300 000 юаней ($40 000).

Второй бренд компании, ONVO, ориентированный на семейный сегмент, активно развивается. В III квартале 2025 г. на него пришлось 43% поставок электромобилей. Бренд поставляет две модели: компактную и доступную Onvo L60, и полноразмерный электро кроссовер Onvo L90, представленный 31 июля.

В конце 2024 г. NIO запустила новый бренд Firefly, поставки в Китае начались во II квартале 2025 г. Компания видит в Firefly ключевой драйвер будущей международной экспансии NIO, автомобили под этим брендом уже доступны в Нидерландах, Норвегии и Бельгии.

Новая целевая цена — $6,3

Текущий мультипликатор EV/Sales NIO равен 0,9х, на уровне исторического медианного значения за последние два года. Мы считаем оценку компании адекватной. Соответственно, у нас «Позитивный» взгляд на акции NIO. Наша целевая цена на 12 месяцев составляет $6,3 за бумагу с потенциалом роста 15%.

Риски
  • Жесткая конкуренция на рынке Китая
  • Экономическая напряженность и снижение потребительского спроса в Китае
  • Потребность в дополнительном финансировании и размытие капитала
Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Заключение Рамочного договора, отдельных договоров, договоров, предусмотренных пунктом 1 статьи 4.1 Федерального закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее – договоры форекс-дилера) (далее – договоры форекс-дилера) может не подходить Вам, не соответствовать Вашему финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия договоров форекс-дилера либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Деятельность форекс-дилера по заключению договоров форекс-дилера является исключительной. Форекс-дилер не вправе совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ООО «БКС-Форекс», ОГРН 1157746674920, место нахождения: место нахождения: ждения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также несет расходы на оплату услуг форекс-дилера в порядке, установленном Рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и Тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, в том числе требованиями стандартов саморегулируемых организаций доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение заключить (приобрести), или расторгнуть (продать) какие-либо договоры форекс-дилера, финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой договоров форекс-дилера и(или) финансовых инструментов. Предлагаемые к заключению договоры и(или) финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны (Уведомление о рисках, связанных с заключением, исполнением, прекращением обязательств по рамочному договору и отдельным договорам, заключаемым форекс-дилером с физическим лицом). Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски.

Любой доход, полученный от инвестиций посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты, может изменяться, цена или стоимость таких инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты.

Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «БКС-Форекс» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем аналитическом материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. В связи с вышесказанным, данный аналитический материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. Ни ООО «БКС-Форекс», ни ее филиалы и сотрудники не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем аналитическом материале, а также за ее достоверность.

Этот аналитический материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «БКС-Форекс». Дополнительную информацию можно получить в ООО «БКС-Форекс» по запросу.
74% Short
26% Long
  • Доллар США/
    Японская иена     0% / 0
  • Британский фунт/
    Доллар США     0% / 0
  • Евро/
    Доллар США     0% / 0
  • Евро/
    Британский фунт      0% / 0

Читайте также

27.11.2025
Eli Lilly: компания, переписавшая правила игры в терапии лишнего веса Диабет и ожирение сегодня имеют характер настоящей эпидемии. На рынке уже появились препараты, которые позволяют успешно бороться с этими заболеваниями. Спрос на такие лекарства огромный и будет расти. Это открывает хорошие возможности для Eli Lilly, одного из лидеров в этой сфере. Однако планы Трампа снизить цены на лекарства и сократить страховое покрытие в США несут риски. А текущая высокая оценка акций мотивируют нас занять нейтральную позицию, по крайней мере до прояснения политических и рыночных перспектив.
26.11.2025
Adobe: оценка стала привлекательной, при этом бизнес остается стабильным Меняем взгляд с «Нейтрального» на «Позитивный» на акции одного из мировых лидеров дизайна, мультимедиа и маркетинга Adobe. Один из ключевых игроков в своих нишах занимает подавляющую долю рынка. Отчетность за III квартал 2025 г. подтвердила устойчивое положение компании. Считаем, что весь негатив, связанный со слабыми темпами роста бизнеса и растущей конкуренцией со стороны генеративного ИИ, уже заложен в оценку, которую мы считаем привлекательной с учетом фундаментальной устойчивости бизнеса и значимой доли рынка. Наша целевая цена на 12 месяцев — $366.
24.11.2025
Dell: акции выглядят интересно в преддверии квартальных результатов Мы меняем взгляд на акции производителя вычислительной техники Dell с «Нейтрального» на «Позитивный». Бумаги компании подешевели из-за опасений рынка, что ИИ-сектор замедлится. Мы же считаем акции Dell привлекательными в этой ситуации: прогнозы менеджмента выглядят реалистично, и отчетность за IV финансовый квартал 25 ноября должна подтвердить нашу ставку. Мы сохраняем целевую цену $157 за акцию, которая теперь предполагает потенциал роста на 28% за 12 месяцев.
">