Еще один ЦБ начинает снижать ставки

Большинство валют на прошедшей неделе умеренно укреплялись на фоне снижения индекса DXY. Ярким исключением стал новозеландский доллар из-за снижения ключевой ставки и швейцарский франк на фоне потенциального дальнейшего снижения инфляции. Значимых макроэкономических событий на ближайшее время не запланировано, ожидаем стабилизации валютных рынков.

Европейский регион

Евро (EUR/USD): Коррекция доллара поддерживает евро

Евро за одну неделю укрепился до EUR 1.10/$ на фоне падения индекса доллара DXY. Оценка ВВП еврозоны за 2К24 совпала с ожиданиями рынка и значительного влияния на курс не оказала. Ближайшей ключевой публикацией станет инфляция в июле (20 августа). Значительное движение по курсу возможно только в случае ускорения инфляции — рынки настроены на снижение ставки в еврозоне. Такой сценарий видится нам менее вероятным. Ожидаем, что текущий уровень евро станет краткосрочным локальным максимумом.

ВВП еврозоны во 2К24, по первой оценке, вырос на 0.6% г/г и на 0.3% к/к, полностью совпав с ожиданиями рынка. Значительного влияния на нашу оценку евро это не оказало – мы по-прежнему видим потенциал для дальнейшего укрепления на фоне более резкого смягчения монетарной политики со стороны ФРС.

Британский фунт (GBP/USD): Банк Англии вернется к удержанию ставок

Фунт, как и евро, укрепился на фоне коррекции доллара до уровня 1.28 GBP/USD. Уровень укрепления совпал со снижением индекса DXY. На этой неделе выйдут данные по розничному товарообороту в июле, которые потенциально способны привести к росту волатильности. На ближайшей неделе мы допускаем минимальное ослабление фунта до 1.26.

Прошедшая неделя была насыщена макроэкономическими публикациями, однако большинство из них совпали с рыночными ожиданиями, не оказав значимого влияния на курс. На наш взгляд, статистика, скорее, была в пользу укрепления фунта: инфляция в июле ускорилась до 2.2% г/г и теперь снова находится выше таргета. Объемы промышленного производства в июле выросли на 1.1% г/г против 0.2% г/г, ожидаемых рынком. На наш взгляд, это формирует предпосылки для более консервативной политики Банка Англии в ближайшие месяцы.

Швейцарский франк (USD/CHF): Тихая гавань

Курс франка к доллару за последние 7 дней не изменился, оставшись на уровне CHF 0.866/$. В ближайшее время мы также не ждем значительных изменений курса из-за отсутствия важных публикаций в Швейцарии. Некоторое изменение позиций франка возможно только в силу волатильности курса самого доллара.

Индекс цен производителей в июле не изменился, хотя рынок и ожидал его роста. Это может сигнализировать о будущем замедлении и без того низкой инфляции. Третье снижение ставки в этом году кажется маловероятным на фоне ее уже низкого уровня, но полностью его исключить нельзя. Тем не менее простор для смягчения у швейцарского регулятора меньше, чем у ФРС и ЕЦБ, поэтому для курса, скорее, рисуется позитивная кривая.

Тихоокеанский регион

Австралийский доллар (AUD/USD): Слабый рынок труда может приблизить снижение ставки

Как мы и ожидали, после решения повысить ставку ралли австралийского доллара продолжилось, и курс укрепился до 0.662 AUD/USD. Негативное влияние на «бычий» импульс оказала слабая статистика рынка труда. На ближайшее время не запланировано публикации важных релизов, кроме протокола обсуждения решения по ключевой ставке (20 августа). Учитывая жесткую риторику Банка Австралии после решения, допускаем продолжения ралли до уровня 0.67-0.68 AUD/USD.

Безработица в июле выросла до 4.2%, и этот фактор сдерживал укрепление «оззи» на прошедшей неделе. Регулятор в основном делает акцент на ускорение инфляции в публичной коммуникации, однако рост безработицы может ускорить начало цикла смягчения в Австралии.

Новозеландский доллар (NZD/USD): Начало цикла смягчения ДКП

Курс новозеландского доллара на прошлой неделе не изменился, оставшись на уровне 0.60 NZD/USD. Курс укреплялся в течении недели на фоне коррекции доллара, но неожиданное решение РБНЗ снизить ключевую ставку до 5.25% нивелировало это укрепление. На этой неделе не ожидается важных релизов, поэтому мы прогнозируем стабилизацию курса на текущем уровне.

Важно отметить, что помимо снижения ключевой ставки новозеландский регулятор значительно смягчил прогноз по ее будущей траектории, ожидая еще двух снижений в этом году.