В игру вступают политические факторы, доллар не сдается

Доллар США на прошедшей неделе продолжил идти вверх. Сейчас его ралли во многом подпитывают президентские выборы. Канадский доллар и иена ослабли к американской валюте, причем на иену влияет уже японская политика. Рубль и юань, напротив, удержали позиции по отношению к доллару США. Однако предпосылок для их укрепления мы пока не видим.

Северная Америка

Доллар США (индекс DXY): фактор Трампа поддерживает доллар

Ралли доллара продолжилось на прошлой неделе. Индекс DXY вырос до 103.9 на хороших данных по розничному товарообороту в сентябре. Но главная причина ралли сейчас — президентские выборы в США, где растут шансы на победу Дональда Трампа. На наш взгляд, доллар приближается к пику укрепления. Мы ожидаем, что на этой неделе американская валюта стабилизируется на текущем уровне.

Розничные продажи в сентябре выросли на 0,4% по сравнению с августом. Фактический результат оказался лучше ожиданий рынка. Вышедшие раньше позитивные данные по инфляции и рынку труда также поддержали доллар. Кроме того, по последним опросам, у кандидата в президенты США от Республиканской партии Дональда Трампа растет поддержка в колеблющихся штатах. Рынок традиционно считает президента-республиканца фактором поддержки для доллара. Предвыборная гонка вносит дополнительные коррективы в движение американской валюты.

Канадский доллар (USD/CAD): ждем очередного снижения ставки и ослабления

«Луни» на прошлой неделе ослаб до 1,383 канадских долларов за доллар США на фоне укрепления последнего. Также давление оказала слабая статистика по инфляции. На этой неделе нас ждет решение по ключевой ставке, которое может еще сильнее поколебать позиции канадской валюты. Мы ожидаем снижение курса до 1,39 канадских долларов за доллар США.

Инфляция в сентябре снизилась на 0,4% в месячном сравнении — в два раза сильнее, чем ожидал рынок. Из-за мягкой позиции Банка Канады рынок полагает, что ключевую ставку на этой неделе снизят сразу на 50 базисных пункта до 3,75%. Несмотря на сложившийся консенсус, еще одно резкое снижение негативно скажется на курсе.

Азия

Юань (USD/CNY): юань устойчив, несмотря на снижение ставок

Юань за прошедшую неделю несильно ослаб к доллару до CNY7,12/$ на фоне укрепления индекса DXY и снижения ключевых ставок в Китае. И хотя регулятор снизил ставки сильнее консенсус-прогноза, юань устоял за счет хороших макроэкономических данных. На этой неделе важных событий не ожидается, поэтому мы прогнозируем, что курс стабилизируется юаня вблизи текущих уровней. 

Народный банк Китая снизил индикативные ставки по пятилетним и годовым кредитам на 25 базисных пункта до 3,6% и 3,1% соответственно — на 5 пунктов сильнее, чем ожидал рынок. Однако в Китае ставки снижаются медленнее, чем в западных странах. Кроме того, в сентябре экономика Поднебесной порадовала инвесторов: уровень безработицы упал до 5.1%, а годовой рост промышленного производства ускорился до 5.4%. Сильная статистика создает предпосылки для сильного юаня. Тем более, что в среднесрочной перспективе ожидается коррекция доллара США.

Иена (USD/JPY): опять 150

Иена на прошлой неделе ослабла до JPY 151/$ на фоне укрепления доллара США. Кроме этого на иену также давят внутренние политические факторы. Правящая партия теряет поддержку перед выборами, и инвесторы опасаются, что новое правительство может отказаться повышать ключевую ставку. Мы допускаем, что на этой неделе курс продолжит слабеть до 152–153 иен за доллар США. В случае более крутого пике власти могут поддержать курс с помощью валютных интервенций.

Россия

Рубль (USD/RUB): налоговый период поддержал рубль

Официальные курсы в РФ за неделю почти не изменились: 96,09 рублей за доллар США и 13,47 рублей за юань. Вторую неделю подряд рубль остается стабильным несмотря на ралли доллара. На этой неделе главным событием для российской валюты станет решение по ключевой ставке. Однако значимых последствий для курса мы не ожидаем — рубль продолжит торговаться вблизи текущих значений.

Поддержка рубля в последние две недели шла от экспортеров, которые продавали больше валюты для уплаты налогов за III квартал. Дальше на курсе позитивно скажется традиционный рост продаж валюты в конце месяца. В то же время решение по ключевой ставке вряд ли окажет значительную поддержку, хотя ЦБ почти точно повысит ставку (этого ожидает и рынок). После ухода западных инвесторов с рынка РФ, курс слабо реагирует на решения регулятора.