Курс доллара на неделе вырос на 0,9% и компенсировал снижение прошлой недели. 29 мая торговый суд США признал незаконными и заблокировал большинство пошлин администрации Трампа в отношении стран. Отраслевые пошлины остаются в силе, а пошлины для Китая, ЕС и других приостановлены. Формальное основание блокировки тарифов — превышение полномочий. Суд дал администрации 10 дней на исполнение своего решения. Вероятно, администрация будет оспаривать это решение в судах более высокого уровня. Курс доллара на решение практически не отреагировал. Неопределенность относительно будущих изменений политики сохраняется.

• Еврозона: рынок в ожидании заседания ЕЦБ
• Швейцария: франк двигается пропорционально доллару
• Великобритания: фунт остается вблизи годовых максимумов
• Новая Зеландия: центральный банк продолжает снижать ставку

Европа

Еврозона (EUR/USD): рынок в ожидании заседания ЕЦБ

На неделе курс евро ослаб на 0,7% и находился на уровне $1,12–1,13. Настроения в промышленности и потребительские ожидания в мае незначительно улучшились, но оставались на депрессивных уровнях.

На следующей неделе ЕЦБ должен провести заседание по ставке. Консенсус ожидает снижения депозитной ставки с 2,25% до 2%. Приверженцы жесткой политики выступают за паузу в снижении ставки до сентября — пока не будет достигнуто торговое соглашение с США.

Мы полагаем, что в ближайшие месяцы евро будет слабеть, уходя от отметки $1,15, из-за постепенного увеличения спреда между ставками ЕЦБ и ФРС.

Швейцария (USD/CHF): франк двигается пропорционально доллару

Франк на неделе ослаб на 0,8%, отразив укрепление доллара.

Количество рабочих мест в I квартале выросло на 0,6% г/г.

Торговый баланс в апреле достиг рекордных CHF 6,3 млрд в результате повышенного спроса в США перед повышением импортных пошлин. Торговые потоки стали нехарактерно волатильными. Даже с поправкой на эту разовую волатильность, торговый баланс остается исторически большим, а деловая активность растет.

Рост реальной деловой активности поддерживает франк. Однако избыточное укрепление валюты негативно для экспортной конкурентоспособности швейцарских компаний. ЦБ Швейцарии может возобновить интервенции, чтобы ослабить франк, или проводить нетрадиционную денежно-кредитную политику (ДКП).

Великобритания (GBP/USD): фунт остается вблизи годовых максимумов

На неделе курс фунта снизился на 0,5%, но остался вблизи годовых максимумов. Движение курса определялось движением доллара.

Значимой статистики на неделе не выходило.

Рост неопределенности в долларовой зоне поддерживает фунт на крепком уровне. Мы не исключаем снижение фунта в краткосрочной.

Тихоокеанский регион

Новая Зеландия (NZD/USD): центральный банк продолжает снижать ставку

На неделе курс «киви» изменился незначительно (-0,5%).

28 мая Банк Новой Зеландии снизил ставку с 3,5% до 3,25%. ЦБ по-прежнему отмечает неустойчивое состояние экономики и необходимость дальнейшего смягчения ДКП. Регулятор также продолжает следовать за решениями Банка Австралии, который пропорционально понизил ставку за неделю до этого. Решение было ожидаемым, и курс валюты на него не отреагировал.