Курс доллара на неделе вырос на 0,4%, но в целом остался на низком уровне, сформированном в начале апреля. По данным за апрель экономическая активность в большинстве значимых стран снизилась, когда спрос на импорт в США пришел в норму после повышения импортных пошлин. ФРС ожидаемо оставила ставку на уровне 4,25–4,5%, а Банк Англии на отметке 4,25%. Банк Швейцарии снизил ставку до 0%. Ирано-израильский конфликт привёл к резкому росту цены на нефть, что в ближайшие месяцы должно привести к ускорению инфляции. Рынки пока что реагируют на конфликт довольно слабо.

• Еврозона: приближается срок заключения торговой сделки с США
• Швейцария: регулятор понизил ставку до 0%
• Великобритания: фунт остается вблизи годовых максимумов

Европа

Евро (EUR/USD): приближается срок заключения торговой сделки с США

На неделе курс евро ослаб на 0,2%, но остался на уровне 1,15 долларов за евро.

Объем промышленного производства в апреле снизился на 2,4% за месяц, но вырос на 0,8% в годовых темпах. Торговый баланс снизился с 37 до 9,9 млрд евро. Такая динамика связана с возвратом к норме производства после ажиотажного импортного спроса в США в феврале-марте. Инфляция в мае составила 0% м/м и 1,9% г/г, базовая инфляция – 2,3% г/г. Снижение цен нефти и газа привело к замедлению темпов инфляции.

По данным Центра европейских экономических исследований ZEW, в 2024 г. в Германии закрылось рекордное с 2011 г. число компаний — 196 тыс. Основные причины — сокращения численности рабочей силы, а также потеря конкурентоспособности в энергоемких отраслях (химическая, бумажная промышленность, металлургия) из-за роста цен на энергоносители.

На следующей неделе значимой статистической информации не будет. Однако приближается срок заключения торговой сделки с США (7 июля), что может добавить на рынки волатильности.

Полагаем, что в ближайшие месяцы евро к доллару будет постепенно слабеть с $1,15 из-за постепенного роста спреда между ставками ЕЦБ и ФРС.

Швейцария (USD/CHF): регулятор понизил ставку до 0%

Франк на неделе остался на уровне 0,815 к доллару США.

Банк Швейцарии понизил ставку денежно-кредитной политики с 0,25% до 0%. Это минимальный уровень с 2022 г. В качестве причин снижения регулятор назвал смягчение инфляционного давления и замедление глобального спроса. Полагаем, что в будущем ЦБ может снизить ставку еще.

Отпускные цены производителей в мае показали упали на 0,5% м/м, в основном из-за снижения стоимости сырьевых товаров. Торговый баланс также снизился с 5,4 до 2 млрд франков из-за сокращения экспорта на 40% в США и на 25–40% в отдельные страны ЕС, ориентированные на экспорт.

Великобритания (GBP/USD): фунт остается вблизи годовых максимумов

На неделе фунт ослаб на 0,6%, с $1,357 до $1,345. Курс остается вблизи многолетних максимумов.

Как и во многих странах, в апреле в Великобритании снизились промышленное производство (-0,6% м/м), торговый баланс (дефицит вырос с 4 до 7 млрд фунтов), розничные продажи (-2,7% м/м) и инфляция (темпы замедлились с 1,2% м/м до 0,2% м/м) после того, как прекратились ажиотажные покупки в США.

Банк Англии оставил ставку на уровне 4,25%. За снижение проголосовала меньшая часть совета директоров. Рост неопределенности в долларовой зоне поддерживает фунт на крепком уровне. Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе возможно снижение фунта.