На неделе курс доллара вырос на 1,1% – опасения по поводу новых пошлин давили на валюты многих стран, а доллар укреплялся в результате активных заимствований Казначейства США и некоторого снижения ликвидности.

• Еврозона: коррекция в долларе немного ослабила евро
• Швейцария: франк отзеркалил движение DXY
• Великобритания: фунт продолжил дешеветь
• Австралия: «осси» вышел за границу тренда
• Новая Зеландия: «киви» пробил тренд вниз

Европа

Еврозона (EUR/USD): коррекция в долларе немного ослабила евро

На неделе курс евро снизился в цене на 0,9% и вернулся к $1,16. Пока что движение валюты выглядит как коррекция после избыточной слабости доллара. Однако в ближайшие недели евро может еще немного ослабеть, пока не выйдет на уровень поддержки около 1.14.

Промышленное производство в мае выросло на 1,7% в месячном сравнении (м/м) после снижения на 2,2% в апреле и на 3,7% в годовом сопоставлении (г/г). Рост промпроизводства в последние месяцы поддерживают три фактора — низкий уровень из-за энергокризиса 2023-24 гг., увеличение госзаказа на оборонную и машиностроительную продукцию, а также смещение заказов в результате торговой войны США. Несмотря на текущий рост, объем промпроизводства в еврозоне остается на уровне начала 2018 г.

Инфляция в июне выросла на 0,3% за месяц и 2% за год. Несмотря на некоторое ускорение, инфляция остается вблизи цели ЕЦБ.

На следующей неделе состоится заседание ЕЦБ по ставке. Рынок ожидает, что депозитная ставка ЕЦБ останется на уровне 2%. Однако если рост экономики признают неустойчивым, а инфляционное давление — временным, то регулятор может снизить ставку еще на 0,25 процентных пункта (п.п).

Полагаем, что в III квартале евро начнет постепенно слабеть к доллару из-за постепенного увеличения спреда ставок между ЕЦБ и ФРС.

Швейцария (USD/CHF): франк отзеркалил движение DXY

Курс франка за неделю ослаб на 0,9%, почти пропорционально росту индекса доллара DXY (+1,1%). Значимых статистических данных не выходило. Движение франка полностью объясняется динамикой доллара.

Мы полагаем, что укрепление франка до исторически высокого уровня остановится в ближайшие месяцы.

Великобритания (GBP/USD): фунт продолжил слабеть

На неделе курс фунта ослаб на 1,4% — чуть больше, чем вырос доллар.

Промышленное производство в мае сократилось на 0,9% м/м и на 0,3% г/г. ВВП, по оперативной оценке, снизился на 0,1% м/м, но вырос на 0,7% г/г. Это минимальный рост за год. Инфляция в июне составила 0,3% м/м и 3,6% г/г — двухлетний максимум. Цены растут из-за подорожания энергоносителей, транспортных услуг и тарифов ЖКХ. Безработица в мае осталась на уровне 4,7%, зарплаты выросли на 5% в годовом выражении. Реальный рост зарплат составил 1,3% - примерно в темпе роста ВВП.

Рост неопределенности в долларовой зоне будет поддерживать фунт крепким, однако в ближайшие недели он может немного ослабнуть.

Тихоокеанский регион

Австралия (AUD/USD): «осси» вышел за границу тренда

На неделе курс «осси» ослаб к доллару США на 1,9% и пробил коридор волатильности последних месяцев. Хотя отклонение от предыдущего тренда пока незначительное, обострение торговой войны может привести к дальнейшему ослаблению курса.

Инфляционные ожидания населения остаются вблизи 5%, безработица в июне выросла с 4,1% до 4,3%.

Мы полагаем, что в перспективе ближайших месяцев «осси» продолжит постепенно укрепляться на фоне низкого курса доллара США. Если Вашингтон поднимет тарифы для Австралии, либо еще повысит пошлины на металлы, курс может резко ослабнуть на 5-10%.

Новая Зеландия (NZD/USD): «киви» пробил тренд вниз

На неделе курс «киви» ослаб на 2%. Как и австралийский доллар, он пробил вниз тренд последних месяцев на фоне опасений нового витка торговой войны и роста курса доллара.

Индекс деловой активности PMI бизнеса несколько улучшился с 45 до 48 пунктов (за счет улучшения ожиданий в секторе услуг) но продолжает указывать на снижение деловой активности.

Полагаем, что в перспективе ближайших месяцев курс новозеландского доллара продолжит следовать в кильватере австралийского.