Доллар попал под распродажу на новом витке торговой войны

На неделе индекс курса доллара DXY снизился до 98,5 п. ФРС в ближайшие месяцы может отказаться от количественного ужесточения в целях поддержки экономики. В ответ на эту новость доллар ослаб на 0,5%. На американскую валюту также давили продажи рисковых активов США на фоне активизации торговой войны США и Китая. Золото обновило исторический максимум и почти достигло $4250/унц. По сообщениям Bank of America, покупка золота стала самым популярным трейдом в мире среди управляющих портфелями.

• Еврозона: евро окреп на фоне роста долларовых рисков
• Швейцария: курс вновь опустился ниже 0,8 франков к доллару США
• Великобритания: слабые макроэкономические данные не помешали фунту укрепиться
• Австралия: торговый конфликт с Китаем продолжает давить на «осси»

Европа

Еврозона (EUR/USD): евро окреп на фоне роста долларовых рисков

На неделе курс евро вырос в цене на 0,8% к доллару после недавней слабости последнего. Курс остается весьма волатильным после возобновления активной фазы торговой войны США и Китая.

Промышленное производство еврозоны сократилось в августе на 1,2% в месячном сравнении (м/м), но выросло на 1,1% в годовом (г/г). Показатель волнообразно снижается после роста в I квартале, и если этот тренд сохранится, по итогам года промпроизводтсво вернется к уровню прошлого декабря.

Через три дня после отставки, Себастьена Лекорню вновь назначили премьер-министром Франции. Доходность долгосрочных государственных облигаций Франции снизилась с 3,55% до 3,35%, уровня начала августа — рынки перестали закладывать в них политический риск. Но так как снижение доходности началось вскоре после отставки Лекорню, можно сказать, что рынок просто пересмотрел долгосрочные долговые перспективы Франции — и, возможно, еврозоны в целом — а не реагировал на конкретное политическое событие.

Правительство Нидерландов национализировало Nexperia, европейского производителя микросхем, который принадлежал китайским инвесторам. В ответ Китай запустил проверки нидерландских производителей, которые находятся в Китае. Как сообщают СМИ, ЕС планирует принуждать китайские компании в Европе делиться технологиями. Рынки на эти новости значимо не отреагировали, но если конфликт продолжится, среднесрочные последствия для европейских инвесторов в Китай могут оказаться серьезными.

В результате снижения ставки ФРС, курса евро, вероятно, останется крепким до конца года, но мы не исключаем временных коррекций.

Швейцария (USD/CHF): курс вновь опустился ниже 0,8 франков к доллару США

Курс франка за неделю вырос в цене на 1,1% на фоне слабости доллара, чем полностью аннулировал снижение последней недели.

Цены производителей в сентябре упали еще на 0,2% м/м и на 1,8% г/г. Основной вклад приходится на энерготовары, однако внутренние цены производителей также балансируют между стагнацией и снижением.

Мы полагаем, что в ближайшие месяцы ЦБ начнет бороться с рекордным укреплением франка, чтобы поддержать деловую активность.

Британский фунт (GBP/USD): слабые макроэкономические данные не помешали фунту укрепиться

На неделе курс фунта окреп на 1% за счет слабости доллара.

Уровень безработицы в Великобритании вырос в августе с 4,7% до 4,8%. Почасовые зарплаты продолжили быстро расти: на 5% за последний квартал в годовом выражении. По оперативной оценке, ВВП за август вырос на 0,1% м/м. Промышленное производство выросло на 0,4% м/м, но сократилось на 0,7% г/г из-за эффекта базы. Дефицит торгового баланса в августе составил 21 млрд фунтов — в этом году дефицит не отходил от этого уровня: экспорт снизился, а импорта остался на высоком уровне. Промышленный экспорт находится под наибольшим ударом из-за повышения пошлин в США, слабого спроса на британские товары в ЕС и Китае.

Неопределенность в долларовой зоне и сравнительно высокие номинальные ставки в фунтах будут поддерживать британскую валюту крепкой.

Тихоокеанский регион

Австралийский доллар (AUD/USD): торговый конфликт с Китаем продолжает давить на «осси»

За неделю курс «осси» к доллару США окреп на 0,7% — меньше, чем ослаб доллар США. Причина в росте рисков для австралийской экономики.

Настроения бизнеса в сентябре остались стабильными (7 пунктов) благодаря текущим заказам. Однако бизнес отмечал сокращение новых заказов и снижение спроса на рабочую силу. Уровень безработицы в сентябре вырос с 4,3% до 4,5% и вернулся к максимуму с 2021 г.

Возможность дальнейшего устойчивого укрепления курса пока неочевидна. Возобновление активной фазы торговой войны США и Китая, а также торговые конфликты между Австралией и Китаем создают риски ослабления курса до конца 2025 г.