Доллар дешевеет перед заседанием ФРС

На неделе доллар продолжил слабеть — индекс DXY потерял 0,7%. По всей видимости, рынок продолжал отыгрывать ожидания снижения ставки ФРС на следующей неделе с 4% до 3,75% (по верхней границе прогнозного диапазона). Существенных статистических данных на неделе не выходило и на следующей неделе не ожидается.

Европа

Еврозона (EUR/USD): евро незначительно укрепился

На неделе курс евро к доллару укрепился на 0,7%. Доллар продолжал дешеветь в преддверии заседании ФРС по ставке.

Инфляция (-0,3% м/м, 2,2% г/г) и базовая инфляция (2,4% г/г) в ноябре соответствовали ожиданиям – снижение текущих темпов было сезонным. Безработица осталась на уровне 6,4%.

Цены производителей в октябре выросли на 0,1% м/м. Годовые темпы оставались отрицательными (-0,5% г/г), поскольку сохранялся эффект от снижения цен в промышленности в I полугодии. В ноябре динамика, вероятно, осталась низкой – спрос и сырьевая конъюнктура этому способствуют.

Розничные продажи в октябре не изменились (0% м/м, 1,5% г/г). Композитный индекс деловой активности PMI в ноябре остался на уровне 53 пунктов

Мы полагаем, что если ФРС снизит ставку, евро останется крепким до конца года. В I квартале 2026 г. курс может постепенно ослабеть к $1,14 за евро.

Швейцария (USD/CHF): франк оставался чуть крепче 0,8 за доллар

Курс франка за неделю окреп на 0,6% пропорционально слабости доллара.

Инфляция (-0,2% м/м, 0% г/г) и базовая инфляция (2,4% г/г) в ноябре соответствовали ожиданиям. Из-за низкого спроса цены по-прежнему не растут. Безработица в ноябре осталась на уровне 2,9%. Экономика Швейцарии стагнирует. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы швейцарский ЦБ начнет бороться с рекордным укреплением франка, чтобы поддержать деловую активность.

Великобритания (GBP/USD): фунт продолжил расти от уровня поддержки

На неделе фунт окреп на 0,9% и вернулся к уровню середины-конца октября. Курс отыграл избыточное ослабление предыдущих недель и вернулся к примерно полугодовому понижающемуся тренду.

Значимых статистических данных на неделе не выходило. Композитный индекс деловой активности PMI в ноябре слегка снизился с 52 до 51 пунктов.

Мы полагаем, что несмотря на текущее укрепление, до конца года фунт может вернуться в диапазон $1,25–1,3, если риски в долларовой зоне снизятся, а Банк Англии будет сигнализировать о сохранении мягкой монетарной политики.