Netflix — громкая покупка, которая еще не состоялась. Мнение аналитиков.

Главное — что произошло и наше мнение

• 5 декабря компания Netflix объявила о соглашении на приобретение основных активов Warner Bros. Discovery (WBD). Через три дня Paramount Skydance направила акционерам WBD альтернативное предложение. Реакция рынка оказалась мгновенной: с момента закрытия торгов 5 декабря и на момент сообщения о «враждебной» заявке Paramount акции Netflix просели в цене более чем на 4%, опускаясь к минимальным значениям с апреля 2025 г.
• До завершения оценки сделки от регуляторов и решения совета директоров WBD акции Netflix, вероятно, будут оставаться под давлением из-за повышенной вероятности изменения стоимости слияния и последствий для структуры капитала компании.
• Фундаментально у нас «Позитивный» взгляд на акции Netflix.

Подробнее — влияние на компанию

5 декабря компания Netflix объявила о соглашении на приобретение основных активов Warner Bros. Discovery (WBD), включая Warner Studios, HBO и HBO Max. Договоренная цена акции составила $27,75 за акцию. Таким образом, параметры сделки составляют около $72 млрд (рыночная стоимость капитала). По данным Yahoo Finance, Netflix также выкупит долг WBD на сумму более $10 млрд, и общая величина сделки составляет приблизительно $82,7 млрд.

Через три дня, 8 декабря, Paramount Skydance направила акционерам WBD альтернативное предложение — $30 за акцию наличными, что дает оценку бизнеса в $108,4 млрд без учета долга. Появление конкурирующей заявки автоматически активировало пересмотр ожиданий по вероятности закрытия сделки Netflix. В соглашении от 5 декабря предусмотрены крупные компенсационные выплаты: возможный разрыв сделки обойдется Netflix в примерно $5,8 млрд, а WBD — около $2,8 млрд, что делает процесс чувствительным к любым изменениям условий.

Реакция рынка оказалась мгновенной: с момента закрытия торгов 5 декабря и на момент сообщения о «враждебной» заявке Paramount акции Netflix просели в цене более чем на 4%, опускаясь к минимальным значениям с апреля 2025 г. На 9 декабря котировки Paramount незначительно выросли (+0,3%) на расширенных торгах, а акции Netflix продолжают дешеветь (-0,11%). При этом котировки WBD закрылись в плюсе на 4,41% по итогам торгов в понедельник, 8 декабря.

Давление на капитализацию Netflix усилилось из-за опасений инвесторов относительно возможной переплаты за сделку и нагрузки и вероятных задержек вследствие антимонопольных проверок. Параллельно рынок учитывает, что конкуренция между Netflix и Paramount повышает вероятность улучшения условий для акционеров WBD, но ухудшает ожидаемые финансовые параметры сделки для покупателя. До завершения оценки сделки от регуляторов и решения совета директоров? WBD акции Netflix, вероятно, будут оставаться под давлением из-за повышенной вероятности изменения стоимости слияния и последствий для структуры капитала компании.

Тем не менее, несмотря на увеличение долговой нагрузки для Netflix, данная сделка стратегически усиливает позиции компании, поскольку она получает одну из крупнейших и наиболее востребованных библиотек премиального контента, включая HBO, Warner Studios и ключевые франшизы уровня DC и Harry Potter. Интеграция этих активов существенно расширяет производственные возможности, укрепляет предложение оригинального контента и снижает зависимость от внешних студий. В долгосрочной перспективе это повышает устойчивость бизнес-модели, усиливает конкурентные барьеры и создает новые источники роста за счет франшизного потенциала.

Стоит также отметить, что руководство Netflix сохраняет уверенность касаемо успеха сделки. «Сегодняшний шаг был полностью ожидаем», заявил в понедельник инвесторам на конференции UBS содиректор Тед Сарандос. «Мы заключили сделку, и мы невероятно ею довольны. Мы считаем, что она выгодна для наших акционеров. Она выгодна и для потребителей. Мы считаем, что это отличный способ создать и сохранить рабочие места в индустрии развлечений».