Волатильность на рынках остается высокой

Курс доллара США за неделю вырос на 1,5% Нервозность на рынке ценных металлов сохраняется, поддерживая волатильность и на валютном рынке. ЕЦБ и Банк Англии не стали менять ключевые ставки. Банк Австралии поднял ставку впервые за два года из-за высокой инфляции. Мы полагаем, что в ближайшую неделю-две волатильность валютных рынков останется высокой.

Европа

Еврозона (EUR/USD): ЕЦБ оставил ставку без изменений

На неделе курс евро снизился на 1,5%, растеряв все укрепление предыдущей недели. Волатильность в сырьевых деривативах продолжается, из-за чего нервничают и валютные рынки.

На неделе ЕЦБ сохранил депозитную ставку на уровне 2%. Инфляция в январе снизилась на 0,5% в месячном сравнении (м/м), но осталась вблизи цели ЕЦБ. Цены производителей также незначительно снизились (-0,3% м/м).

По предварительной оценке, ВВП в IV квартале 2025 г. вырос на 0,3% в квартальном сравнении (к/к) и на 1,3% в годовом (г/г). Экономика ЕС топчется на месте, несмотря на весомые бюджетные и монетарные стимулы. Безработица в декабре осталась на уровне чуть выше 6%. Розничные продажи в декабре снизились на 0,5% м/м, но подросли на 1,3% г/г — потребительский спрос также стагнировал.

В ближайшие недели ожидаем небольшого снижения курса евро.

Швейцария (USD/CHF): франк скорректировался после укрепления

Курс франка за неделю ослаб на 1,8% отзеркалив укрепление доллара. Курс остается вблизи многолетних максимумов.

Розничные продажи в декабре выросли на 1% м/м и на 2,9% г/г. Потребительский спрос улучшился почти до максимальных годовых темпов, вероятно, из-за крупных новогодних расходов (росли в основном траты на электронику, одежду и мебель).

Экономика Швейцарии тоже стагнирует. Без смягчения монетарной политики курс в обозримой перспективе останется вблизи 0,8 франка за доллар.

Великобритания (GBP/USD): куда все, туда и фунт

На неделе фунт стерлингов ослаб на 1,4%, почти полностью отзеркалив снижение доллара США.

Банка Англии оставил ставку на уровне 3,75%. Инфляция пребывает в коридоре 3,5–4%: ни для снижения, ни для повышения ставки этого пока недостаточно.

Полагаем, что после нормализации новостного фона фунт вернётся к коридору $1,3-1,36/фунт.

Тихоокеанский регион

Австралия (AUD/USD): повышение ставки поддержало «осси»

Австралийский доллар за неделю ослаб на 1%. В отличие от большинства других валют, курс к доллару изменился относительно несильно из-за сравнительно неожиданного повышения ставки ЦБ.

Банк Австралии впервые с 2023 г. повысил ставку — с 3,6% до 3,85%. ЦБ полагает, что инфляция останется выше целевых 3% в ближайшей перспективе, что требует ужесточения ДКП. Цены производителей в IV квартале выросли на 0,8% к/к и 3,5% г/г. Инфляционное давление в ближайшее время останется повышенным. Это может потребовать дополнительных повышений ставки.