Доллар все дороже и дороже
На неделе индекс доллара DXY вырос на 0,5% до 102,5 пунктов. Дональд Трамп анонсировал закупки дизеля в РФ для борьбы с ростом цен. Объем покупок невелик, но он может смягчить топливный кризис в ЕС, а затем и в США. В Штатах стартовали предвыборная гонка и сезон квартальной отчетности. Опасения нового витка инфляции на рынках растут, в ближайшее время возможна высокая волатильность курсов.
Северная Америка
США (индекс DXY): доллар продолжает дорожать
На неделе доллар окреп на 0,5%, до 102,5 пунктов по индексу DXY. Валюта дорожает на усилении инфляционных и сырьевых рисков, а также на распродажах на рынке ЕС. В США начался сезон отчетности за III квартал.
ФРС опубликовала протокол последнего заседания. Как и ожидалось, регулятор считает экономику стабильной, безработица (4,1%) близка к полной занятости. Базовая и общая инфляция выше цели из-за роста цен на энергоносители и услуги (ИТ, финансы). Риски для прогноза инфляции на 2027 г. смещены вверх, риски на рынке труда сбалансированы. Комитет проголосовал поднять ставку, а многие члены посчитали разумным повысить ее еще раз в 2026 г. Рынки отреагировали умеренно, так как основные тезисы были известны ранее.
Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли. Разные источники давали разные уровни, но все указывали на их повышение. Вместе ухудшились и потребительские настроения (по оценке ФРБ Мичигана: с 48 до 46 пунктов при нейтральном уровне 50).
Мы полагаем, что доллар находится вблизи локального максимума в 102 п. по DXY.
Канада (USD/CAD): «луни» слабеет на фоне стагнации
Канадский доллар за неделю снизился в цене на 0,4%.
Зарплаты в сентябре выросли на 2,3% г/г. С учетом инфляции реальные зарплаты снизились на 0,7% г/г. Безработица выросла с 6,4% до 6,5%. Высокие цены на нефть и металлы помогают стабилизировать экономику, но деловая активность вне сырьевого сектора снижается, а доходы не успевают за ценами. Это будет способствовать снижению курса валюты в среднесрочном плане.
Рост цен на нефть может поддержать канадскую валюту в ближайшие недели. В долгосрочной перспективе мы ждем, что «луни» будет слабеть к доллару США.
Азия
Китай (USD/CNY): юань пробил отметку 6,7 за доллар
Юань подорожал на 0,2%, до 6,7 за доллар. Укрепление юаня возобновилось, несмотря на рост доллара в цене.
Важной статистики не выходило. Китай провел торговые переговоры с ЕС — стороны согласились сохранить статус-кво в торговле.
Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе курс юаня продолжит укрепляться.
Япония (USD/JPY): иена колеблется на уровне 158
За неделю курс иены не изменился.
Цены производителей в сентябре снижались второй месяц подряд (-0,3% м/м), хотя годовые темпы оставались высокими (6,8% г/г). Снижение цен затронуло топливо, автомобили и машиностроительные инвестиционные товары из-за роста цен в 2026 г., госсубсидий и падения внешнего спроса.
Расходы населения в августе продолжили снижаться (-3,1% г/г). Высокая инфляция, топливный кризис и падение иены сдерживают потребительскую активность.
В обозримой перспективе высокие госрасходы и отрицательные реальные ставки ЦБ должны сохранить иену слабой.
Россия
Россия (USD/RUB): Рубль будет крепким до конца года
Экспортная выручка, сформированная на фоне высоких экспортных цен сентября, постепенно поступает на рынок. Минфин нарастил покупки валюты, но их компенсируют повышенные продажи. Чем ближе налоговый период, тем больше будет предложение валюты. Это поддержит дальнейшее укрепление рубля — вплоть до нижней границы прогнозного интервала 80–85.
Драгоценные металлы
Золото (XAU/USD): консолидация продолжается
На неделе цена золота выросла на 0,7%, с $4140 до $4190/унц. Существенных для отрасли новостей не выходило и стабилизация цен, по всей видимости, стала результатом покупок на сравнительно низком уровне.
На неделе цена золота выросла на 0,7%, с $4140 до $4190 за унцию. Особых новостей не было — по всей видимости, котировки стабилизировались из-за слабых покупок.
Мы полагаем, что среднесрочные макроэкономические условия для золота остаются негативными.
