21 июля торговый оборот в валютной паре CNY/RUB TOM в очередной раз обновил исторический рекорд, превысив 56 млрд руб.

Что произошло

Обороты

В январе-феврале средний оборот в юанях с поставкой на следующий день составлял всего 1,3 млрд руб. С начала года по 21 июля средние показатели оборотов выросли более чем в 10 раз. За это время валюта успела значительно снизиться, что сделало вложения в нее более привлекательными. Поддержку также отказывает снижение интереса к валютам недружественных стран. 

Даже фьючерсы

21 июля лидирующее место по обороту занял фьючерсный контракт на валютную пару доллар-рубль — 4,1 млрд руб. На втором месте часто можно увидеть контракт на нефть марки Brent. Однако вчера на втором месте оказался фьючерс на юань-рубль. 

В долларовом контракте было открыто свыше 7,1 млн позиций, а в юане — 801 тыс., что выше контракта на евро — 491 тыс. Это еще раз подтверждает высокий спрос и интерес к китайской валюте. 

Наступаем на пятки евро

В начале июля возникла интересная ситуация, когда на старте торгов некоторое время оборот в юанях превышал обороты евро. Это повторялось несколько раз, но каждый раз обороты в евро восстанавливались и обходили юань.

Причем предпосылки появились гораздо позже — в марте. С января по февраль отношение объема торгов CNY/RUB к EUR/RUB в среднем составляло 0,03. Уже с марта по 21 июля среднее значение подскочило до 0,37. Паритета обороты не достигли, но были максимально близки к нему 20 июля, когда оборот в юанях составил 88% от оборотов в евро. 

Справедливый ли курс

Если поcчитать кросс-курс CNY/RUB на Форекс через CNY/USD и RUB/USD, а потом сравнить его с курсом на Мосбирже, то у нас курс будет с премией по отношению к миру. Это происходит не впервые: из 137 торговых сессий в этом году премия наблюдалась в 59 случаях (43%) и лишь 1 раз обороты почти смогли сойтись в паритет. В оставшихся 77 случаях курс на Мосбирже был с дисконтом по отношению к миру. 

Дисконт наблюдался не только в начале года, но и весной, и летом, когда спрос на валюту заметно вырос. В такие дни имеет смысл купить валюту, так курс можно считать справедливым по отношению к мировому. 

Вероятно, рост оборотов в юане происходит за счет растущего торгового потока между Россией и Китаем. Возможно, проводились валютные интервенции через юань, так как вчера рубль заметно ослаб по отношению к доллару. Или же присутствовал крупный участник (компания, банк).

На фоне этого стоимость юаня на 21 июля через Мосбиржу составила 8,52 руб., против кросс-курса 8,37 руб. на Форекс. Иначе говоря, существует перекос в сторону переоцененности юаня в России. Это создает предпосылки для арбитража. 

Еще один важный для инвесторов фактор — планирующийся дебют РУСАЛа на рынке облигаций, номинированных в юанях. Ранее мы наблюдали, что спрос и обороты в гонконгском долларе росли, когда СПБ Биржа заявила о скором доступе к 12 гонконгским акциям. Возможно, инвесторы заблаговременно начали покупать юани, чтобы поучаствовать в размещении облигаций в юанях от РУСАЛа. Это может послужить началом новой тенденции: и другие российские компании начнут выпуск облигаций в китайской валюте.

Читайте также: Облигации в юанях — новый тренд в РФ и возможность для вложений

БКС Мир инвестиций