Несмотря на активный рост нефти рубль не особо торопится укрепляться. Но есть предположение, что при потере долларом планки 90 скорость падения курса USD/RUB может вырасти, а заработать на этом можно даже не через доллар, а юань.

Вводные курса

В последние дни поступают достаточно обнадеживающие сигналы для рубля:

• Нефть обновила трехмесячные максимумы, спред российской смеси сокращается.
• Дефицит бюджета может уложиться в 2,5% ВВП, есть профицит бюджета за июнь.
• Импорт рискует замедлиться из-за высокого курса, а экспорт способен увеличиться.
• Имеем новый жесткий курс ЦБ по ставке, что также играет в пользу нацвалюты. А еще идет налоговый период.

При этом рубль не спешит возвращать себе уровень 90 за доллар, но, когда созреет — скорость коррекции инвалют может вырасти.

И что делать

Спекулятивно настроенные участники валютного рынка могут сыграть на ослабление доллара, евро, юаня на прямую через продажу спот-контрактов USD/RUB, EUR/RUB и CNY/RUB. Но не всем они доступны.

А можно повысить эффективность, используя маржинальные возможности срочного рынка — будет больше доходности за счет вшитого во фьючерсы плеча за «те же деньги». Конечно, принцип защиты капитала необходим, и стоп-заявки должны быть в наличии, а риск по сделке явно не должен превышать предполагаемую доходность, а быть ниже.

Вариант 1: шорт фьючерса на USD/RUB: Si-9.23 (тикер SiU3).  Недостатком является то, что контракт сегодня стоит дешевле спот-курса почти на 1%. Это невыгодно, если держать короткую позицию до экспирации в середине сентября.

Вариант 2: Шорт фьючерса на китайский юань CNY-9.23 (тикер CRU3). Он торгуется в контанго, то есть цена фьючерса все еще выше спот-котировки пары CNY/RUB, и именно через данный фьючерс и можно выгодней отыграть идею импульсного укрепления рубля.

Куда целим

При закреплении курса USD/RUB ниже отметки 90, которая в последние дни все время выступала уровнем поддержки, далее пара может сползать в сторону 87–88. А юань рискует свалиться в область 12,1 руб. Тем самым это порядка 3–4% вниз от текущих котировок, а по фьючерсу CRU — до 12,2.

БКС Мир инвестиций