Котировки на 18:45 МСК

Юань: 13,248 руб. (-1,06%)
Гонконгский доллар: 12,322 руб. (-0,74%)
Доллар: 96,96 руб. (-0,72%)
Евро: 106,02 руб. (-0,96%)

Рубль в конце торгов резко укрепился, после того как длительное время консолидировался около дневных минимумов с ощутимыми потерями. Доллар опускался немного ниже 96,5 руб., евро приближался к 105,3 руб.

Восходящий импульс рубля мог быть вызван информацией Bloomberg со ссылкой на неназванные источники о том, что вчера между правительством РФ и российскими экспортерами обсуждался вопрос о частичном восстановлении контроля за движением капитала, чтобы остановить падение курса рубля. Согласно информации агентства, никакого прогресса на этих переговорах достигнуто не было, и в конце этой недели может состояться еще одна встреча. 

Решение ЦБ повысить ключевую ставку сразу на 3,5 процентного пункта стало неожиданным, большинство ожидало не настолько большого шага. Несмотря на это, рубль после кратковременного укрепления резко подешевел.

Давление на рубль, скорее всего, оказало то, что многие ожидали от ЦБ мер ужесточения валютного контроля, в том числе хотя бы намека на возможное возвращение определенной доли экспортной выручки, обязательной к продаже на внутреннем рынке. Однако это, вероятно, затруднительно из-за рисков санкционных ограничений на операции с данными средствами.

Учитывая, что наблюдавшееся в последние месяцы ослабление рубля вызвано не только и не столько повышенным потребительским спросом, который усиливается избыточным кредитованием, само по себе повышение ключевой ставки, даже на более высокие уровни, вряд ли обеспечит устойчивое восстановление рубля. Этому препятствует сохраняющаяся нехватка иностранной валюты, вызванная сокращением экспортной выручки, ее невозврата в страну, а также расчетов за экспорт рублями и неликвидными валютами дружественных стран. Ситуация усугубляется устойчивым оттоком значительного капитала. Все эти факторы слабо зависят от уровня процентных ставок в экономике.

Поддержку рублю, скорее всего, ужа оказывает приближение очередного налогового периода. В отличие от предыдущих месяцев, когда этот фактор лишь удерживал некоторое время рубль от устойчивого ослабления, в этот раз возможно более ощутимое влияние фискальных платежей экспортеров, которые для этих целей могут продавать больше валюты благодаря повышению нефтяных цен, произошедшему с конца июня.

Китайский юань (CNY/RUB) впервые с начала августа опускался к 13,03 руб., после чего резко отскочил, но из-за продолжающегося снижения на мировом рынке в паре с рублем несет более ощутимые потери, чем американская валюта. В отличие от них, гонконгский доллар (HKD/RUB) к рублю умеренно дорожает, сокращая у нас недооцененность к доллару США в сравнении с их зарубежным соотношением (пара USD/HKD).

Российский долговой рынок продолжил ускорять нисходящее движение. Индекс гособлигаций RGBI снижается четырнадцатую сессию подряд, вновь переписав минимум с апреля 2022 г.

Вероятно, инвесторы опасаются, что, несмотря на столь сильное повышение ключевой ставки, оно может быть не последним. К тому же доходности ОФЗ должны учесть и сегодняшнее изменение монетарной политики, не до конца заложенное рынком.

БКС Мир инвестиций