Базовый сценарий – текущая коррекция в USD/JPY ограничена поддержкой 143-143.50, заседание ФРС 21 сентября и Банка Японии 22 сентября несут риск повторного роста к 145 и далее к максимумам 1998 года у 147.50.

Тайвань, интервенции (Nikkei)

Укрепление йены в среду утром к 143.54/USD можно объяснить как фиксацией прибыли после рост курса USD/JPY практически до психологического рубежа 145, так и сегодняшней публикацией Reuters о возможном введении санкций (пока на уровне дискуссии) против КНР из-за Тайваня при поддержке США, что ослабило юань к региональным валютам и вызвало рост спроса на йену как защитный актив. Надо признать, что оба фактора – история одного дня.

Большего внимания заслуживает другой фактор как возросшие вербальные интервенции финансовых властей Японии, которые могут быть ключом к дальнейшей динамике йены. Минувшей ночью С.Судзуки (Минфин Японии) помимо заявлений о том, что он обеспокоен недавними резкими движениями курса йены, открыто признал, что валютные интервенции (покупка JPY) среди возможных опций. Позже утром в среду издание Nikkei написало, что Банк Японии провел «rate check», сверившись с ситуацией на рынке, что ранее считалось прелюдией к валютным интервенциям.

Я бы не ожидал валютных интервенций прямо сейчас. Во-первых, не до конца еще израсходован арсенал словесных интервенций. Так финансовые власти Японии еще даже не объявляли, что они готовят серию встреч с американскими коллегами для обсуждения ситуации на рынках. Во-вторых, на прошлой неделе была интересная публикация на Bloomberg, что несмотря на куда большие валютные резервы у Японии сейчас (1.17$ трлн в данный момент при ежедневном объеме торгов в йене около 479$ млрд, что дает соотношение 2.4 против 1.4 в 1998 году), аналитики видят низкую вероятность, что Токио будет способен развернуть тренд по йене без поддержки США, а ФРС, вероятно, сейчас не до этого. В Токио, скорее всего, отлично понимают, что интервенции сейчас не самый эффективный и возможный инструмент (особенно, учитывая 33% вероятность повышения ставки ФРС на 100 б.п. 21 сентября и тотальное укрепление доллара на Forex), что нисходящий тренд в йене, если что и остановит, то только корректировка политики Банка Японии, которому нужно отказаться или внести изменения в контроль за кривой доходности, сдвинув «верхний потолок» по доходности 10-летних гособлигаций Японии с 0.25% на более высокий уровень. Только в таком случае мы можем снижение USD/JPY к 140 и ниже.

Момент истины (22 сентября)

Развязка в USD/JPY и кроссах XXX/JPY, скорее всего, будет с заседанием Банка Японии в следующий четверг. Если регулятор (базовый сценарий) проведет нейтральное заседание и пойдет только на словесные интервенции, максимум ограничившись увеличением объема средств на скупку японских гособлигаций (на прошлой неделе BOJ нарастил объем операций с 500 до 550 млрд йен), то это откроет путь к новому витку ослабления японской валюты.

Bloomberg пишет, что с точки зрения технического анализа пробой 145 делает целью уровень 146,78, который фигурировал перед совместными интервенциями США и Японии в поддержку йены в 1998 году.

USD/JPY (60 мин)

Доходность 10-летних гособлигаций Японии и ключевое сопротивление на уровне 0.25%

(Данные Tradingview)

Торговля на финансовых рынках сопряжена с повышенным риском. Данный материал не является рекомендацией или офертой к действию (покупке или продаже каких-либо активов и инструментов) и предоставлен исключительно в ознакомительных целях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).