McDonald’s: видим высокий потенциал после коррекции, хорошее время наращивать позиции

Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции McDonald's. Сопоставимые продажи замедлились, но компания сохраняет высокую рентабельность и способность наращивать прибыль, а проблемы с трафиком в США менеджмент рассматривает как временные. Полагаем, что сейчас благоразумно наращивать позиции в бумаге.

Главное

Лидер быстрого питания стабильно расширяется на международных рынках

McDonald's удерживает прочное лидерство в мировой индустрии быстрого питания и сохраняет значительную долю рынка по ряду ключевых показателей.

Глобально McDonald’s контролирует примерно 12–13% рынка фастфуда по выручке, что делает его крупнейшим игроком в сегменте быстрого обслуживания с оборотом почти $140 млрд в 2025 г. — на голову впереди основных конкурентов.

Географически США — самый большой рынок для McDonald’s по числу точек и выручке. Сеть насчитывает чуть менее 14 000 ресторанов, на страну приходится порядка 40% всех продаж компании.

Присутствие в Европе также значительно: крупнейшие рынки региона — Франция и Великобритания. В целом доля стран ЕС в международных доходах бренда высока.

В Азиатско-Тихоокеанском регионе McDonald’s активно расширяется, особенно в Китае, где стремится укрепить позиции в условиях сильной местной конкуренции и растущего спроса потребителей.

Географическая диверсификация делает McDonald’s одним из наиболее узнаваемых и стабильных глобальных брендов, чьи усилия по франчайзингу и локализации меню обеспечивают устойчивый рост как на зрелых, так и на развивающихся рынках.

Сильный II квартал

Во II квартале 2026 г. McDonald’s показал смешанные результаты: выручка выросла на 3,7% г/г, до $7,1 млрд, скорректированная прибыль на акцию — на 6% до $3,38, выше консенсуса ($3,32).

При этом динамика сопоставимых продаж заметно замедлилась: глобальный показатель вырос на 1,3% против 3,8% годом ранее.

В США рост составил 0,8%, в International Operated Markets (IOM, где McDonald’s сам и оператор, и владелец ресторанов) — 1,5%, а в International Developmental Licensed Markets (IDL, где права на открытие и управление принадлежат франчайзи) — 1,9%.

Наиболее слабым звеном остаются США, где трафик со стороны потребителей с более низкими доходами снизился.

Менеджмент признал, ценностные предложения во II квартале были недостаточно эффективными, а сокращение цифровых промоакций повлияло на посещаемость.

Дополнительным фактором стало слишком большое количество одновременно запущенных продуктов и маркетинговых инициатив, что увеличило время обслуживания в ресторанах.

В ответ McDonald’s планирует расширить персонализированные предложения для участников программы лояльности и вернуть часть цифровых промоакций.

Компания также сменила руководство американского бизнеса: его возглавила Скай Андерсон, ранее отвечавшая за глобальные операционные процессы.

В других регионах динамика была устойчивее, хотя также замедлилась. В IOM рост поддержали отдельные европейские рынки, а в IDL результаты отражают более сложную ситуацию на международных рынках.

При этом менеджмент отмечает позитивную динамику категории напитков, которая превысила ожидания и способствовала росту среднего чека, помогая привлекать клиентов. Компания рассчитывает продолжить развитие категории, в том числе за счет новых предложений.

McDonald’s сохранил прогноз на 2026 г., несмотря на слабость сопоставимых продаж в США. 

Компания ожидает операционную маржу в диапазоне 45–49%, капитальные затраты — $3,7–3,9 млрд и около 2 600 новых открытий ресторанов. Более 1 800 ресторанов планируется открыть на развивающихся рынках, включая около 1 000 в Китае. 

В целом результаты показывают, что McDonald’s пока испытывает сложности с восстановлением трафика в США, особенно среди чувствительных к цене потребителей.

При этом рост среднего чека, сильная динамика напитков и высокая маржинальность франчайзинговой модели позволяют поддерживать рост прибыли.

Ключевым фактором для дальнейшего улучшения результатов станет способность компании повысить эффективность ценностных предложений и вернуть рост трафика в США без существенного давления на маржу.

Теперь «Позитивный» взгляд

Текущий EV/EBITDA McDonald's составляет 14,0x, примерно на 17% ниже медианного уровня за последние пять лет (17,0x).

На наш взгляд, такой дисконт выглядит неоправданным с учетом устойчивости бизнес-модели, высокой доли франчайзинговых доходов и способности McDonald’s сохранять стабильный рост продаж даже в условиях слабого потребительского спроса.

Дополнительную поддержку инвестиционному кейсу обеспечивают сильная генерация свободного денежного потока, развитие цифровых каналов и программы лояльности, а также сохранение высокой операционной маржинальности.

Мы считаем, что текущие уровни создают привлекательную точку входа, и сохраняем «Позитивный» взгляд на акции McDonald’s с целевой ценой $348 за акцию.

Риски