Аппетит к риску на рынках сохраняется

16 апреля 2026

Аппетит к риску на рынках сохраняется

Горячая фаза конфликта между США и Ираном остывает. Инвесторы продолжили активно выходить из доллара и скупать рисковые активы. Многие валюты уже торгуются на дофевральских уровнях — в них понемногу закладываются перспективы повышения ставок центральных банков в ответ на ускорение мировой инфляции. Индекс доллара DXY опустился до 98 пунктов.

Европа

Еврозона (EUR/USD): евро продолжает дорожать

На неделе курс евро укрепился на 0,9%. Рынок торгует евро так, словно конфликт уже закончился.

Промышленное производство в феврале выросло на 0,4% в месячном сравнении (м/м) после падения на 0,8% в январе. В годовом выражении промышленное производство несколько сократилось (-0,6% г/г). Промышленная активность наиболее заметно снизилась в центральных странах еврозоны: в производстве товаров длительного пользования и инвестиционных товарах. Финальная оценка инфляции в еврозоне в марте — 1,3% м/м при предварительной оценке в 1,2%. Оценка инфляции после сбора полного круга данных содержательно не изменилась.

Вероятно, рынок начинает закладывать в евро ожидания повышения ставки ЕЦБ в конце апреля, и в ближайшее время курс продолжит укрепляться.

Швейцария (USD/CHF): впервые за год в промышленности выросли цены

Курс швейцарского франка за неделю окреп на 1,2%, преимущественно отразив ослабление доллара. Экономика страны сравнительно слабо страдает от глобального энергетического кризиса, поэтому франк остается безопасной валютой.

Индекс потребительской уверенности в марте обвалился с -30 до -43 (двухлетнего минимума). Ухудшились оценки всего: и текущей ситуации, и ожиданий роста экономики, и склонности к крупным покупкам. Инфляционные ожидания выросли. Ожидания были хуже только во время крупных экономических кризисов: в 1990–1992 гг., в 2008 г., и в 2020–2022 гг.

Цены производителей в марте выросли на 0,2% м/м — первый рост за год. В большинстве отраслей сохраняется дефляция, которую поддерживают слабый спрос и укрепление франка. Общий индекс цен вырос в первую очередь из-за подорожания импортного топлива.

В резюме с последнего заседания по ставке швейцарский ЦБ отмечал, что рост экономики останется слабым, а инфляция может ускориться из-за конфликта на Ближнем Востоке. Регулятор немного усилил фокус на возможности интервенций на валютном рынке, чтобы избежать излишнего укрепления франка.

Без возврата валютных интервенций Национального банка Швейцарии или смягчения монетарной политики курс франка в обозримой перспективе останется вблизи 0,8 за доллар США.

Великобритания (GBP/USD): фунт на позитиве

На неделе фунт стерлингов к доллару США укрепился на 1%. Укрепление было несколько больше, чем в еврозоне, поскольку курс британской валюты сильнее реагирует на оптимизм инвесторов по поводу снижения рисков в развивающихся странах на фоне разрядки на Ближнем Востоке.

По оперативной оценке, ВВП в феврале вырос на 0,5% м/м из-за увеличения активности в добывающем секторе. В обрабатывающей промышленности наблюдалась стагнация (-0,1% м/м).

На фоне оптимизма на рынках фунт может подорожать до годовых пиков.

Тихоокеанский регион

Австралия (AUD/USD): «осси» продолжает расти

Курс австралийского доллара за неделю укрепился на 1,5% до годовых максимумов.

Инфляционные ожидания населения в апреле выросли с 5,2% до 5,9%. Безработица в марте не изменилась (4,3%).

Мы полагаем, что при надежном урегулировании конфликта на Ближнем Востоке, «киви» может превысить 0,6 за доллар США.

Новая Зеландия (NZD/USD): «киви» набирает высоту

Курс новозеландского доллара за неделю подорожал на 0,9%. Значимых новостей не выходило, и «киви» в основном укреплялся, чтобы поддержать паритет к фунту стерлингов, австралийскому доллару и доллару США.