Доллар на перепутье из-за нового обострения в Иране
Индекс доллара DXY не неделе колебался вокруг уровня 101 п. Иран обстрелял корабли Саудовской Аравии и Катара, которые попытались пройти через Ормуз без разрешения КСИР. США ответили новыми ударами. Трамп заявил, что перемирие прекращено. На этих новостях нефть Brent подорожала с $70-72 до $78 за баррель. Облигации США и ЕС на новости существенно не отреагировали.
Европа
Еврозона (EUR/USD): инфляционное давление в еврозоне сохраняется
На неделе курс евро вырос на 0,1%.
По предварительной оценке, инфляция в июне составила -0,1% к предыдущему месяцу (м/м) и 2,8% в годовом сопоставлении (г/г) против 3,2% г/г в мае. Это ожидаемый результат в мае–июне, когда цены на нефть перестали расти и начали снижаться и в дополнение к этому сезонно подешевело продовольствие. Базовая инфляция (без учета продовольствия и энергоносителей) слегка замедлилась — с 2,6% г/г до 2,4% г/г.
Индекс цен производителей в мае оставался выше нормы (0,2% м/м и 5,9% г/г). Хотя энерготовары внесли отрицательный вклад в цены производителей (-1% м/м), промежуточные, инвестиционные товары и товары длительного пользования продолжили дорожать на 0,2-1,4% м/м. Основной вклад по-прежнему приходился на энергоемкие производства – химикаты, резину и пластик, а также металлы. Можно сказать, что промышленный кризис в еврозоне не завершился, хотя его последствия для потребительского сектора сглаживаются активными государственными интервенциями.
Дополнительные экономические индикаторы были стабильны. Безработица в мае осталась на уровне 6,2% (десятилетний минимум). Индекс деловой активности PMI в июне стал нейтральным, прибавив с 48,5 до 50 п. Розничные продажи в физическом выражении в мае выросли на 0,2% м/м и 1,6% г/г. В целом рост цен остается на уровне тренда с середины 2023 г.
Если конфликт в Иране разгорится, возможно ослабление евро.
Швейцария (USD/CHF): рост цен обнулился
Курс швейцарского франка за неделю формально ослаб на 0,3%, но в целом постоянно находился вблизи 0,805 к доллару США, что соответствует среднесрочному коридору 0,78-0,82.
Инфляция в июне составила 0% м/м и 0,5% г/г. Впервые с января снова отмечена стагнация, инфляционный эффект от нефтяного кризиса исчерпался.
Оборот розничной торговли в мае вырос на 0,5% м/м и 3,5% г/г (почти на 3% г/г в реальном выражении). Несмотря на просадку внешнеэкономической активности, внутренний спрос остается сильным, отчасти из-за укрепления курса франка. Безработица в июне снизилась с 3% до 2,9% — это минимум с ноября и в среднем исторически нормальный уровень.
Без возобновления валютных интервенций Национального банка Швейцарии или смягчения монетарной политики курс в обозримой перспективе останется вблизи 0,8 франка за доллар США.
Великобритания (GBP/USD): фунт без новостей
На неделе курс фунта стерлингов укрепился (+0,6%). Значимых статистических данных не выходило, и британская валюта возвращалась к середине среднесрочного коридора курса.
Инфляционные ожидания менеджмента на год вперед в июне снизились до 3,3% против 3,7% ранее, но остались выше цели Банка Англии.
Лейбористская партия запустила процесс выборов нового премьер-министра после отставки Кира Стармера. Выборы должны завершиться к концу августа и, скорее всего, не окажут влияния на курс валюты.
Фунт останется в коридоре 1,32–1,36 к доллару США.
Тихоокеанский регион
Австралия (AUD/USD): «осси» нашел дно
Курс австралийского доллара за неделю окреп на 0,3%.
Торговый баланс в мае неожиданно оказался отрицательным. Связано это как с уменьшением экспорта (в результате снижения цен золота и сырья в мае), так и с сохранением крупной инвестпрограммы (в ЦОД и ИТ-инфраструктуру). Отметим, что в марте и в мае зафиксированы первые значимые дефицитные сальдо внешней торговли с 2016 г.
PMI в июне поднялся с 49 до 50,5 п. из-за улучшения настроений в секторе услуг.
Есть вероятность, что «осси» на ближайшие месяцы формирует коридор 0,68-0,72.
Новая Зеландия (NZD/USD): ЦБ повысил ставку, «киви» укрепился
Курс новозеландского доллара за неделю окреп на 0,6%, оттолкнувшись от нижней границы среднесрочного коридора. Как и другие валюты Британского содружества, курс следует за фунтом стерлингов к доллару.
Центральный банк Новой Зеландии повысил ставку с 2,25% до 2,5%. Для части рынка это было ожидаемо, но многие полагали, что ставку менять не будут. ЦБ отмечает сохранение инфляционных рисков из-за нестабильной торговой и геополитической обстановки и полагает, что инфляция нормализуется в 2027 г.
Полагаем, что «киви» должен оставаться в коридоре 0,56-0,6.
