Доллар окреп, но это лишь дело техники
Индекс доллара DXY на неделе технически вырос на 0,3% после новостей о предстоящем выкупе «казначеек» США и избыточной реакции рынка на эти новости. США анонсировали программу экономического давления на Иран, риски на Ближнем Востоке остались высокими, нефть Brent торговалась в коридоре $85-95 за баррель. 27 августа началась конференция ФРС в Джексон-Хоуле. Тема года — «финансовые инновации», и темы, которые там будут обсуждаться, вряд ли будут интересовать рынок с точки зрения краткосрочных перспектив денежно-кредитной политики.
Европа
Еврозона (EUR/USD): евро не удержал позиций прошлой недели
На неделе курс евро ослаб 0,2%, с 1,168 до 1,165 долларов США. Отчасти это было откатом после резкого укрепления на прошлой неделе.
Индекс потребительских настроений в августе остался на депрессивном уровне (-15,5 пунктов). Инфляционные ожидания на год вперед остались вблизи 3%.
В ближайшие недели евро должен стабилизироваться. Следующие решения ЕЦБ по ставкам и другие важные события придутся лишь на вторую половину сентября.
Швейцария (USD/CHF): франк вернулся к 0,8 за доллар
Швейцарский франк упал в цене на 0,6%, до 0,805 за доллар США. Ослабление также техническое — частичный возврат после укрепления на 1,7% на прошлой неделе. Значимой статистики и политических новостей не было, франк торговался по техническим факторам.
Без новых валютных интервенций Национального банка Швейцарии или смягчения монетарной политики курс в обозримой перспективе останется вблизи 0,8 франка за доллар США.
Великобритания (GBP/USD): фунт вернулся к верхней границе коридора
На неделе курс фунта стерлингов ослаб на 0,3%, пропорционально укреплению доллара. Фунт вернулся к верхней границе годового коридора $1,32-1,36.
Розничные продажи в Великобритании в июле снизились на 0.5% м/м, скорректировались после больших продаж в июне (в преддверии чемпионата мира по футболу). Годовые темпы были низкими (+1,6% г/г), с поправкой на инфляцию розничные продажи снизились на 1.3%. Сокращение реальной потребительской активности соответствует ожидаемой реакции на замедление экономического роста в результате иранского конфликта.
По нашим прогнозам, фунт стерлингов останется в коридоре $1,32–1,36. Укрепление последних дней в ближайшее время может продолжиться, но затем курс должен развернуться к более устойчивым уровням.
Тихоокеанский регион
Австралия (AUD/USD): «осси» продолжает укрепляться
Австралийский доллар вырос в цене на 1%, с $0,71 до $0,72. «Осси» укрепляется, хотя пока далек от постковидного пика ($0,79).
В протоколах Банка Австралии с последнего заседания отмечается, что регулятор считает достаточной ставку 4,35% для возврата инфляции к цели. Совет обсуждал повышение, но оставил ставку неизменной из-за сбалансированных рисков.
Инфляция в июле выросла на 1% м/м после двух месяцев снижения. С начала года цены выросли на 2,1%, среднемесячный темп — 0,3% м/м, что близко к цели ЦБ (2–3%). Годовые темпы почти не изменились (с 3,8% г/г до 3,5% г/г) из-за высокой инфляции во II полугодии. Текущая ставка ЦБ остается положительной (0,6–0,8% в зависимости от способа расчета) и окажет умеренное дезинфляционное влияние, замедлив рост цен (если не будет новых внешних шоков).
Расходы населения в июле выросли на 1% м/м и 7% г/г. Реальные расходы росли высокими темпами (+3,5% г/г) даже при снижении реальных доходов (-0,6% г/г).
Ожидаем, что «осси» останется в диапазоне $0,68-0,72. При сохранении положительной реальной ставки валюта будет склонна к укреплению и может краткосрочно выходить за верхнюю границу.
Новая Зеландия (NZD/USD): «киви» остается наверху курсового коридора
Курс новозеландского доллара за неделю не изменился.
Баланс внешней торговли в июле резко ухудшился: дефицит вырос с $0,15 млрд до 1,2 млрд — крупнейший с 2024 г. Экспорт продовольствия увеличился, но отставал от динамики импорта топлива и транспорта. Усиление дефицита сезонное, но масштаб значительно больше, чем в последние годы.
Номинальные розничные продажи в II квартале упали на 0,5% к/к — первое снижение с III квартала 2024 г. Основная причина — удешевление топлива. Годовой рост торгового оборота близок к среднему (3,3% г/г), пусть и на фоне высокой инфляции.
В ближайшие месяцы «киви» должен остаться в пределах $0,56–0,6. Для выхода из боковика будут нужны дополнительные стимулы.
